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福耀玻璃發(fā)布2023年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收331.61億，歸母凈利潤(rùn)56.29億
　　2024年3月16日，福耀玻璃發(fā)布2023年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入331.61億元，較上年同期增長(zhǎng)18.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)56.29億元，同比增長(zhǎng)18.37%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)55.27億元，同比增長(zhǎng)18.47%。公司盈利能力穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司總資產(chǎn)達(dá)到566.30億元，同比增長(zhǎng)11.55%。得益于公司規(guī)?；?yīng)，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率及凈利率進(jìn)一步提升，報(bào)告期內(nèi)，銷(xiāo)售毛利率為35.39%同比增加1.36pct，銷(xiāo)售凈利率為16.98%同比增加0.07pct。
　　高價(jià)值汽車(chē)玻璃產(chǎn)品占比持續(xù)提高，拉動(dòng)產(chǎn)品單價(jià)提升
　　報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品的升級(jí)換代，智能全景天幕玻璃、可調(diào)光玻璃、抬頭顯示玻璃等高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升，占比較上年同期上升9.54pct。公司汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入298.87億元，同比增長(zhǎng)16.79%，汽車(chē)玻璃銷(xiāo)售量達(dá)到140.16百萬(wàn)平米，銷(xiāo)售量同比增長(zhǎng)10.24%，汽車(chē)玻璃每平米平均單價(jià)達(dá)到213元，較上年平均單價(jià)增長(zhǎng)5.94%。得益于產(chǎn)品單價(jià)逐漸提升及規(guī)?；?yīng)，公司汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)毛利率實(shí)現(xiàn)了在汽車(chē)行業(yè)降本大環(huán)境下的逆勢(shì)提升，毛利率為30.59%，同比增加0.94pct。
　　浮法玻璃庫(kù)存改善，毛利率企穩(wěn)，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)縱向一體化
　　公司浮法玻璃主要為汽車(chē)玻璃使用，產(chǎn)品主要以?xún)?nèi)供為主。報(bào)告期內(nèi)，公司浮法玻璃實(shí)現(xiàn)收入57.08億元，同比增長(zhǎng)25.82%，浮法玻璃實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售量182.76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.04%，浮法玻璃庫(kù)存出現(xiàn)減少，2023年公司浮法玻璃庫(kù)存量為26.63萬(wàn)噸，庫(kù)存量同比上年減少26.41%，庫(kù)存量減少9.56萬(wàn)噸。浮法玻璃毛利率為28.71%，同比增加2.09pct，整體毛利率呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，助力公司縱向一體化戰(zhàn)略。
　　國(guó)內(nèi)外并舉發(fā)展，進(jìn)一步擴(kuò)張國(guó)內(nèi)產(chǎn)能
　　報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入178.58億元，海外實(shí)現(xiàn)收入147.92億元，國(guó)內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到53.8%，同比提升1.12pct。同時(shí)，近期公司擴(kuò)張國(guó)內(nèi)布局，擬在福建福清市及安徽合肥市分別投資32.5、57.5億元建設(shè)汽車(chē)安全玻璃項(xiàng)目、汽車(chē)配件玻璃項(xiàng)目和優(yōu)質(zhì)浮法玻璃項(xiàng)目，其中汽車(chē)安全玻璃達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能將達(dá)到46.60百萬(wàn)平方米，占到公司2023年汽車(chē)玻璃銷(xiāo)售量的33.2%。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收為381.54、430.58、491.19億元，歸母凈利潤(rùn)為68.68、78.91、85.75億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE16.41、14.28、13.14倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　汽車(chē)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；原材料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。