>> 東證期貨-股指期貨熱點報告-前2月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀：廣譜型修復(fù)帶動預(yù)期糾偏-240319
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
大?。?/td>
| 3418KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王培丞 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
★1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀：
1、1-2月，中國工業(yè)增加值累計同比7%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)累計同比5.8%、社零累計同比5.5%、固定資產(chǎn)投資累計同比4.2%，數(shù)據(jù)反映出生產(chǎn)端強于需求端的特征。四項數(shù)據(jù)分別相較于2023年12月上行3%、2.1%、2.8%、0.6%，顯示出中國經(jīng)濟在前兩月迎來廣譜型擴張。從修復(fù)力度上看，生產(chǎn)端相較需求端增長更為夯實。若以工業(yè)增加值和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)擬合前兩個月GDP同比增速，則實際增速達到約6.3%左右，高于全年5%的增長目標，為實現(xiàn)全年目標打下良好基礎(chǔ)。
2、房地產(chǎn)投資近兩位數(shù)的負增長仍是經(jīng)濟修復(fù)最大拖累。且2024年三大工程建設(shè)能起到對沖地產(chǎn)投資下行的作用，但房企本身的經(jīng)營壓力仍需要市場回暖才能解決。
★投資建議
前2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明國內(nèi)修復(fù)力度尚可，內(nèi)外循環(huán)均有所拉動。尤其是外需帶動下制造業(yè)產(chǎn)出超預(yù)期，同時帶動國內(nèi)就業(yè)維持在相對平穩(wěn)水平，如前兩個月失業(yè)率均值5.25%，好于近五年平均水平。對于后市經(jīng)濟走勢，我們認為，一季度財政發(fā)力相對偏慢，后續(xù)廣義財政有望開始加速，帶動生產(chǎn)端PPI上行，進而緩解企業(yè)利潤壓力。同時國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展以及設(shè)備更新改造的全面推進，將對投資端依舊形成拉動，固定資產(chǎn)投資增速有望再上臺階。對于資本市場而言，當前A股更多演繹自下而上的產(chǎn)業(yè)邏輯，對于宏觀數(shù)據(jù)呈現(xiàn)一定程度脫敏。但本質(zhì)上前2月數(shù)據(jù)釋放了積極信號，對于化解A股分子端的壓力有積極作用，股市回調(diào)壓力減輕，我們認為A股將維持震蕩走勢。
★風險提示：
中國經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期，美國降息預(yù)期波動，海外地緣政治風險。
|
|
