>> 中誠信國際-國際宏觀資訊雙周報-240318
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
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| 729KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
杜凌軒,王家璐,于嘉 |
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1、普京贏得俄總統(tǒng)選舉
3月18日凌晨，在俄總統(tǒng)選舉統(tǒng)計完成的85%選票中，現(xiàn)任總統(tǒng)普京以87.19%的得票率大幅領(lǐng)先其他候選人，實際已經(jīng)贏得此次總統(tǒng)選舉。俄聯(lián)邦共產(chǎn)黨的哈里托諾夫以4.24%的得票率位居第二，俄新人黨的達(dá)萬科夫得票率為3.99%名列第三，俄自由民主黨的斯盧茨基以3.16%的得票率位列第四。
中誠信國際點評：
普京成功鎖定第五個總統(tǒng)任期對俄羅斯國內(nèi)政局穩(wěn)定具有重要意義，在公共支出及油氣出口收入推動下，預(yù)計2024年俄羅斯經(jīng)濟將延續(xù)增長勢頭。隨著普京獲得新的六年任期，俄羅斯內(nèi)外政策連續(xù)性將得以保持，政府經(jīng)濟社會發(fā)展舉措也將得到穩(wěn)步落實。2023年以來，得益于油氣出口回升以及軍費開支增加刺激國內(nèi)生產(chǎn)，俄羅斯經(jīng)濟實現(xiàn)了3.6%的超預(yù)期增長。2024年，以上兩大因素將持續(xù)刺激俄羅斯國內(nèi)消費和投資需求增長，對經(jīng)濟活動形成穩(wěn)定支撐，預(yù)計經(jīng)濟增長將超2%。
新總統(tǒng)令發(fā)布背景下，俄羅斯外債償付實力和意愿充分，對外償付風(fēng)險較為可控。償付實力方面，俄羅斯外債水平很低，2023年外債占GDP比重約為15%，約合3266億美元，2024-2025年需償還外債總額僅為38.2億美元，外債期限結(jié)構(gòu)較優(yōu)。同時，該國外匯儲備達(dá)4339億美元，國家主權(quán)財富基金規(guī)模達(dá)1335億美元，雖有約三分之二外儲被凍結(jié)，但可動用部分仍足以覆蓋短期外債，具有較強的外債償付能力。償付意愿方面，普京于2023年9月9日頒布的第665號法令規(guī)定，持有俄羅斯歐洲債券的外國投資者可向國家結(jié)算存管局(NSD)提供其對相關(guān)歐洲債券的所有權(quán)證明，NSD進行登記后將對外國投資者進行付款。其中，2023年12月14日之前的付款將以盧布進行，外國投資者可將盧布兌換成外幣并不受限制地轉(zhuǎn)出俄羅斯。12月15日起，向外國投資者的相關(guān)付款將以外幣進行。自NSD向Euroclear/Clearstream提交付款指令之時起，俄羅斯將被視為已正式履行其對外國投資者的償付義務(wù)。
2、埃及鎊單日貶值40%央行宣布加息600個基點
3月6日晚，埃及鎊官方匯率暴跌約40%，一度觸及1美元兌50.55埃及鎊的歷史最低點。埃及本幣跳水系該國央行臨時會議決定所觸發(fā)，放開匯率管制意味著允許由市場力量決定埃及貨幣匯率。目前金融市場正密切關(guān)注埃及所面臨的外債兌付違約風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，埃及政府需在2024年、2025年、2026年分別償還高達(dá)292.3億美元、194.3億美元和229.4億美元的外債。但與此形成鮮明反差的是，埃及政府的外匯儲備明顯不足。這或給埃及一系列經(jīng)濟改革與放開貨幣管制舉措成效蒙上一層陰影，令埃及鎊或成為另一個“崩盤貨幣”。據(jù)悉，相比官方交易價格，在埃及民間外匯交易市場，1美元可以兌換到約63埃及鎊，這表明埃及鎊仍有較大的下跌空間。與此同時，為應(yīng)對日益加劇的通脹壓力，埃及央行還宣布加息600個基點至27.25%。在過去一年中，埃鎊官方匯率一直被控制在1美元兌31埃鎊附近。
中誠信國際點評：
埃及此次放開匯率管制的舉措將助力其獲得急需的IMF貸款1，從而緩解財政脆弱性并為主權(quán)信用實力提供支撐，但中長期而言將放大經(jīng)濟對外資的依賴并削弱經(jīng)濟政策自主性。2022年以來埃及外債期限結(jié)構(gòu)呈短期化發(fā)展，加之俄烏沖突和新一輪巴以沖突的外溢影響造成的本幣大幅貶值、外儲加速流失、財政可持續(xù)性趨弱的不利局面，考驗其債務(wù)承受能力和外債履約能力，但該國的戰(zhàn)略重要性使得其在危機時期通常能夠獲得海合會等國和國際多邊機構(gòu)的資金支持，進而遏制財政狀況和外部賬戶的進一步弱化，并避免主權(quán)債務(wù)違約。此次IMF貸款的審查包括諸多條件，除實施靈活的利率和匯率制度外，還要求埃及放開其他經(jīng)濟領(lǐng)域管控。在埃及外部失衡不斷積聚、財政可持續(xù)性承壓的背景下，多邊機構(gòu)貸款的最終到位能夠有效補充埃及財政資源并提振財政流動性，但未來數(shù)年內(nèi)大額外債的密集到期將促使埃及當(dāng)局以持續(xù)推行有利于外資進入的經(jīng)濟政策為代價獲得外部支持，進而造成經(jīng)濟自主權(quán)讓渡的長期化。另外，匯率放開將進一步推升輸入型通脹并侵蝕家庭購買力，或造成社會風(fēng)險加劇，隨著埃及進入經(jīng)濟和民生壓力再平衡通道，政府的治理能力將受到考驗
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