久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述
　　公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)虧損1000萬(wàn)元至虧損500萬(wàn)元，上年同期為盈利1.27億元；扣非歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)虧損550萬(wàn)元至虧損50萬(wàn)元，上年同期為盈利1.35億元。據(jù)此推算，預(yù)計(jì)公司23Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1916萬(wàn)-2416萬(wàn)元，上年同期為虧損3078萬(wàn)元，預(yù)計(jì)公司23Q4實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2512萬(wàn)元-3012萬(wàn)元，上年同期為虧損2845萬(wàn)元。
　　分析判斷:
　　海外市場(chǎng)去庫(kù)存完成，需求回歸常態(tài)
　　根據(jù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司80%以上營(yíng)收來(lái)自海外市場(chǎng)。自2022年下半年起，由于部分海外客戶需調(diào)整庫(kù)存，公司訂單有所減少。根據(jù)公司投關(guān)活動(dòng)記錄表，經(jīng)過(guò)23Q1低點(diǎn)、23Q2改善、23Q3快速恢復(fù)后，目前海外客戶去庫(kù)存進(jìn)程已基本結(jié)束，主要客戶庫(kù)存正常，23Q3財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及最新業(yè)績(jī)預(yù)告也印證了這點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2024年海外客戶會(huì)恢復(fù)到正常采購(gòu)節(jié)奏，公司海外板塊恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　自主品牌快速放量，未來(lái)發(fā)展值得期待
　　公司自2018年起積極實(shí)施“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，在海外市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，著力打造國(guó)內(nèi)自有品牌。目前公司旗下?lián)碛幸浴熬粞纭?、“好適嘉”、“齒能”三大品牌為代表的自主品牌矩陣，并打造了爵宴鴨肉干、好適嘉98K濕糧等多款爆品，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為當(dāng)前寵物食品行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)十分明顯，公司自主品牌主打高品質(zhì)產(chǎn)品，品牌積淀深厚，未來(lái)發(fā)展值得期待。
　　新西蘭產(chǎn)能24年投產(chǎn)，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)新增量
　　根據(jù)公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表披露，公司新西蘭4萬(wàn)噸高品質(zhì)主糧產(chǎn)線在2023年已通過(guò)設(shè)備調(diào)試、試運(yùn)行及產(chǎn)品驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)。我們認(rèn)為主糧賽道空間更大，公司積極布局主糧是未來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)張的必經(jīng)之路，24年新西蘭產(chǎn)能規(guī)模量產(chǎn)將為公司提供業(yè)績(jī)?cè)隽?，同時(shí)海外布局高品質(zhì)產(chǎn)能也將為公司供應(yīng)鏈提供韌性。
　　投資建議
　　參考公司最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，我們預(yù)測(cè)公司23-25年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.22/19.32/23.48億元，預(yù)測(cè)公司23-25年EPS分別為-0.02/0.48/0.68元，對(duì)應(yīng)3月18日收盤價(jià)11.36元/股，PE分別為-509/24/17倍，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期，新西蘭產(chǎn)能投產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)