>> 東證期貨-鋅熱點報告：嘉能可再減產(chǎn)，鋅價后市如何演繹-240321
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
大小： |
1628KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉東 |
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★事件概述
嘉能可表示，受周一登陸的颶風(fēng)帶來的暴雨影響，該公司暫時停止了位于澳大利亞的McArthur River鋅礦和鉛礦的生產(chǎn)。該公司稱繼續(xù)監(jiān)測洪水，并評估對作業(yè)的影響。消息公布后，午盤后滬鋅主力收漲約1.6%，報21525元/噸，突破五個交易日高點。
★事件分析
McArthur River礦去年全年生產(chǎn)鋅精礦26.22萬噸，嘉能可2024年的鋅礦產(chǎn)量指引在90-95萬噸左右，該礦在其中占比約28.3%，該礦長期減停產(chǎn)會對嘉能可的當(dāng)年產(chǎn)量兌現(xiàn)產(chǎn)生較大影響。
后續(xù)礦山運行的風(fēng)險敞口將從暴雨轉(zhuǎn)移至洪澇災(zāi)害，但從目前公布的預(yù)測數(shù)據(jù)，同時考慮到礦山可能收到洪澇侵襲，后續(xù)還可能需要冒雨修復(fù)道路和積水，推測礦山的恢復(fù)至少需要等到4月上旬，按日期估算的全年鋅礦產(chǎn)量影響大約為減少1.5萬噸。
★后市展望
供應(yīng)端，礦緊錠松的格局短期內(nèi)難以改善，TC下行后部分煉廠總體利潤已經(jīng)開始倒掛，倒逼冶煉減產(chǎn)只是時間問題。下游需求表現(xiàn)不佳，3月鍍鋅板塊開工率處于歷史低位，且鍍鋅板價格在黑色系帶動下有所下降。海內(nèi)外仍在累庫，LME庫存增加主要來自新加坡連續(xù)交倉，而國內(nèi)庫存繼續(xù)上升，滬倫比修復(fù)下已有部分海外鋅錠流入，后續(xù)將會持續(xù)考驗旺季需求側(cè)的承接力度。
★投資建議
短期看來，鋅價在21000點左右存在弱支撐，在供應(yīng)擾動與宏觀利好共振下，鋅價或許還有一定上行慣性，但市場在不斷將供應(yīng)端擾動和宏觀利好計價的同時，未顯著改善的需求依然會限制鋅價的上行空間。策略角度，前期逢低布局的多單可以繼續(xù)持有，但當(dāng)前點位不宜追多，風(fēng)險偏好較高的投資者可以關(guān)注短期的逢高沽空機會。但長期礦緊錠松的大邏輯未變，供應(yīng)側(cè)擾動將有望持續(xù)，等待鋅價回調(diào)后逢低布局多單或許更加穩(wěn)健。
★風(fēng)險提示
供應(yīng)端減停產(chǎn)不及預(yù)期，需求側(cè)恢復(fù)超預(yù)期，宏觀因素影響。
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