>> 西部證券-非銀金融債指南針系列之一：證券行業(yè)評分模型構(gòu)建與結(jié)果分析-240321
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 686KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
姜珮珊 |
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摘要內(nèi)容
本文對證券公司存續(xù)債規(guī)模前三十的主體進行風險排序，為不同風險偏好的投資者篩選出風險收益比相對較高的標的。
證券公司業(yè)務(wù)經(jīng)營：
1、經(jīng)紀業(yè)務(wù)：整體來看風險不大，需關(guān)注量、價兩大維度；
2、投行業(yè)務(wù)：本質(zhì)是資金中介，對凈資本不產(chǎn)生消耗，風險整體可控；
3、資管業(yè)務(wù)：重點關(guān)注業(yè)務(wù)中主被動產(chǎn)品構(gòu)成情況，資金投向及違約情況亦能夠起到較大的風險提示作用；
4、融資融券業(yè)務(wù)：具有高杠桿性，但標準化程度高，風險相對可控；股票質(zhì)押業(yè)務(wù)：資金或證券監(jiān)控難度較大，標準化程度低，風險暴露可能性偏高；
5、自營業(yè)務(wù)：受市場行情及公司投資風格、風控能力等內(nèi)外部因素共同影響，波動較大，風險在各經(jīng)營業(yè)務(wù)中居于前列。
證券行業(yè)信用分析核心指標與模型構(gòu)建：
從公司治理、經(jīng)營層面、財務(wù)層面和風險管理等四大維度來構(gòu)建證券行業(yè)信用評分模型，并選取一些調(diào)整項指標對最終評分結(jié)果進行調(diào)整，在此基礎(chǔ)上對證券公司存續(xù)債規(guī)模前30的主體進行線性打分。
證券公司主體投資價值判斷：
根據(jù)收益率將券商劃分成低風險主體和高性價比主體兩個維度，分別對應(yīng)收益率2.35%以內(nèi)、2.35%以上的收益率區(qū)間，在每個區(qū)間內(nèi)選取風險收益比較高的標的以供投資者參考：
收益率2.35%以內(nèi)主體：中信證券、華泰證券、中金公司、中信建投證券、東方證券、銀河證券。上述6家證券公司各方面表現(xiàn)均較好，綜合得分較高，風險較低，為低風險主體，適合追求穩(wěn)定收益的投資者。其中，在相近收益率的情況下，中信證券和銀河證券的得分相對更高，更具有投資價值。
收益率2.35%以上主體：中泰證券、東方財富證券、天風證券、國金證券、國聯(lián)證券、方正證券、東北證券。上述7家證券公司收益率相對較高，適合中等及以上風險偏好機構(gòu)進行具體分析。其中，國金證券在相近得分下收益率更高，挖掘價值相對更大。
風險提示：數(shù)據(jù)可得性對評分結(jié)果造成干擾、數(shù)據(jù)來源不同導致結(jié)果存在偏差、評分標準存在一定的主觀性、政策變化超預(yù)期。
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