>> 西部證券-每周債市復(fù)盤：提防預(yù)期趨同下的利率反彈風險-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
崔正陽 |
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摘要內(nèi)容
本周10年期國債收益率先下后上。周一、周二下行，周三開始回調(diào)，周五收報2.5172%，較上周五小幅下行0.03bp，再次觸及歷史低位。當前，市場對MLF利率調(diào)降抱有較高預(yù)期，并已提前進行預(yù)期交易，但在市場一致預(yù)期逐步強化過程中更需提防相關(guān)風險。后續(xù)看，當前國債利率交易賠率有限而勝率偏低，建議謹慎交易MLF利率調(diào)降預(yù)期，防范利率反彈風險。
債券市場方面：
1、本周長端收益率先下后上。1Y、10Y國債收益率分別較上周五小幅下行1.50bp、0.03bp；3Y、5Y收益率分別上行0.10bp、2.53bp。
2、資金面偏緊。央行逆回購到期量4160億元，共投放2270億元，凈投放-1890億元。R007、DR007分別上行2.62bp、4.97bp至2.16%、1.84%。
3、政金債發(fā)行規(guī)模環(huán)比上升。本周發(fā)行政金債16支，規(guī)模1120億元，較上周增加220億元；國債6支，合計發(fā)行規(guī)模3670億元。地方債無發(fā)行。
4、同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增加，發(fā)行成本下降。同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為8888億元，凈融資額為6694.5億元。平均發(fā)行成本為2.45%，較上周下行0.66bp。
5、主要板塊利差普遍收窄。
重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面：
通脹表現(xiàn)好轉(zhuǎn)。CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，錄得0.1%，同比降幅收窄，錄得-0.3%；PPI環(huán)比-0.3%持平前值，同比降幅收窄，錄得-2.7%。
信貸社融平穩(wěn)。12月新增社融1.94萬億元，同比多增6169億元。其中實體信貸增加1.1萬億元，同比少增3915億元，主因基數(shù)影響。
外圍環(huán)境方面：
1、美國CPI略超預(yù)期，PPI環(huán)比連續(xù)三月下降。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，12月CPI同比增3.4%，高于預(yù)期的3.2%和前值的3.1%。核心CPI同比增3.9%，略高于預(yù)期的3.8%，低于前值的4%。PPI同比上漲1%，環(huán)比下跌0.1%。
2、中美10Y利差收縮。倒掛約144bp，較上周小幅收縮約8.97bp。
商品市場、股票市場方面：
1、股市延續(xù)走弱。滬深300指數(shù)收報3284.17，較上周五下跌1.35%。
2、商品市場走弱。南華商品指數(shù)下跌0.54%。
風險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇進程不及預(yù)期，穩(wěn)增長政策力度不及預(yù)期。
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