>> 西部證券-每周債市復(fù)盤：債市窄波動，博弈在資金-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大小： |
645KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜漸 |
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本周10Y國債利率延續(xù)窄幅震蕩走勢，與上周基本持平。10月各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖冷熱分化，但此前公布的PMI、CPI等數(shù)據(jù)已讓市場形成經(jīng)濟復(fù)蘇或有波折的預(yù)期，基本符合市場預(yù)期的各項數(shù)據(jù)對債券市場所帶來的額外沖擊較為有限，短期市場關(guān)注重點或聚焦于資金面。展望后市，政策面與資金面或為博弈焦點?？傮w來看，短期內(nèi)利率仍將大概率維持2.6%-2.7%窄幅波動趨勢。
債券市場方面：
1、短端收益率下行，長端窄幅震蕩。1Y、3Y分別較上周下降10.85bp、5.13bp，5Y、10Y國債利率分別較上周小幅上行0.29bp，0.80bp。
2、資金面小幅收緊。本周央行逆回購?fù)斗?7610億元，凈投放5110億元，MLF投放14500億元。R007、DR007分別上行15.2bp、14.15bp至2.25%、2.02%。
3、同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模、發(fā)行利率雙增。本周同業(yè)存單發(fā)行總額為7589.50億元，凈融資額為1860.80億元，平均發(fā)行成本約為2.57%。
4、地方政府債發(fā)行規(guī)模上升，政策性金融債發(fā)行規(guī)模小幅下降。分別較上周增加521.76億元、減少169.00億元。
5、國債發(fā)行期限整體偏短。本周共發(fā)行國債4支，合計發(fā)行規(guī)模3900億元。下周計劃發(fā)行國債3支。
6、預(yù)計年內(nèi)還有約2.02萬億的利率債供給規(guī)模。地方新增債已基本發(fā)行完畢，國債及地方特殊再融資債為后續(xù)年內(nèi)利率債主要品種。
7、本周信用債各板塊利差普遍收窄。
重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面：
1、特殊再融資債集中發(fā)行助推新增社融大幅多增。10月新增社融1.85萬億元，較上年同期多增9108億元。
2、經(jīng)濟數(shù)據(jù)冷熱分化。10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.6%，前值增4.5%。社零同比增長7.6%，預(yù)期增7.3%，全國固定資產(chǎn)投資累計同比增長2.9%。
外圍環(huán)境方面：
中美10Y國債收益率利差小幅收窄。截止11月17日，中美10Y國債收益率倒掛約179bp，較上周五小幅收窄約17.8bp。得益于美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落。
權(quán)益市場、商品市場方面：
1、股市小幅走弱。滬深300指數(shù)收于3568.07點，較上周小幅下跌0.51%。北上資金當周累計凈流出49.76億元。
2、商品市場多數(shù)走弱。跌幅從高到低為南華能化、工業(yè)品、商品、金屬指數(shù)，分別下行1.06%、0.76%、0.50%、0.47%。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇進程不及預(yù)期，穩(wěn)增長政策力度不及預(yù)期
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