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摘要內(nèi)容
　　經(jīng)濟(jì)面與資金面共振，做多情緒集中釋放，債市利率快速下行。本周10年期國(guó)債利率先下后上，前四天累計(jì)下行幅度超5bp，周五利率出現(xiàn)小幅回彈，核心驅(qū)動(dòng)因素在于經(jīng)濟(jì)面及資金面短期交易邏輯發(fā)生一定程度變化。本周PMI及資金數(shù)據(jù)均利好債市，為看多情緒釋放提供有效突破口，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)短期國(guó)債利率下行。短期內(nèi)，債券市場(chǎng)形成統(tǒng)一上行或下行交易主線的概率較低，或?qū)⒕S持多空因素交織下的偏弱震蕩局面，國(guó)債利率大體將處在2.6%-2.75%區(qū)間范圍內(nèi)波動(dòng)。
　　債券市場(chǎng)方面：
　　1、各期限國(guó)債、國(guó)開債收益率下行。截至11月3日收盤，1年期、3年期、5年期、10年期國(guó)債利率分別較上周下行6.05bp、2.55bp、3.41bp、5.20bp。
　　2、資金面小幅轉(zhuǎn)松。本周央行逆回購?fù)斗?8980億元，凈回籠9260億元。R007、DR007分別較上周下行52.71bp、33.33bp至1.88%、1.76%。
　　3、同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模、發(fā)行利率雙升。本周同業(yè)存單發(fā)行總額為7272.3億元，凈融資額為3296.2億元；平均發(fā)行成本約為2.56%，較上周上升1.46bp。
　　4、地方政府債發(fā)行規(guī)模下降，政策性金融債發(fā)行規(guī)模小幅上升。分別較上周減少1399.82億元、增加118.60億元。
　　5、國(guó)債發(fā)行期限整體偏短。本周共發(fā)行國(guó)債3支，合計(jì)發(fā)行規(guī)模2700億元。下周計(jì)劃發(fā)行國(guó)債3支。
　　6、地方政府專項(xiàng)債發(fā)行漸進(jìn)尾聲。截止11月3日，11月已發(fā)行新增專項(xiàng)債720.6億，累計(jì)發(fā)行進(jìn)度達(dá)98.69%。
　　7、本周信用債各板塊利差普遍小幅收窄。
　　重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面：
　　PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期。10月制造業(yè)PMI錄得49.50%，較前值回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，再度回落至收縮區(qū)間。
　　外圍環(huán)境方面：
　　美國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇一波三折。10月美國(guó)制造業(yè)PMI總體下滑，失業(yè)率上升0.1%至3.9%，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅不及預(yù)期。
　　權(quán)益市場(chǎng)、商品市場(chǎng)方面：
　　1、股市小幅回暖。滬深300指數(shù)本周累計(jì)上行21.75點(diǎn)，收于3584.14點(diǎn)；北向資金小幅凈流入，當(dāng)周累計(jì)凈流入5.57億元。
　　2、商品市場(chǎng)多數(shù)走強(qiáng)。本周南華金屬、農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品、商品、能化指數(shù)，分別上行1.45%、0.97%、0.85%、0.82%、0.49%，僅南華綜合指數(shù)除貴金屬指數(shù)下行0.38%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不及預(yù)期。