>> 西部證券-每周債市復盤：資金面緊張狀態(tài)會緩解嗎？-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 633KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜漸 |
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經(jīng)濟基本面復蘇超預期，資金面持續(xù)緊張，短期內(nèi)利率上行風險加大。本周國債利率先上后下。周一至周四國債利率持續(xù)上行，突破2.7%整數(shù)點位后于周四收報2.7177%，主要驅動因素有二，一是基本面復蘇進程超預期，三季度GDP同比增長4.9%，四季度僅需增4.4%即可完成全年5%增速目標，已基本無太大難度；二是特殊再融資債券發(fā)行節(jié)奏偏快，疊加稅期擾動，資金面加劇緊張。展望后市，基本面復蘇力度超越市場預期，債市面臨一定重定價壓力，央行或將以加大逆回購投放力度的方式呵護流動性，資金面緊張狀態(tài)或有所好轉，預計短期國債利率仍有一定上行風險。
債券市場方面：
1、各期限國債、國開債收益率上行。截至10月20日收盤，1年期、3年期、5年期、10年期國債利率分別較上周上升13.30bp、5.00bp、4.54bp、3.50bp。
2、資金面延續(xù)偏緊態(tài)勢。央行逆回購到期量6660億元，共投放14540億元，凈投放7880億元。R007、DR007分別上行98.82bp、50.21bp至3.01%、2.31%。
3、同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模、發(fā)行利率雙升。本周同業(yè)存單發(fā)行總額為5222.1億元，凈融資額為-2834.8億元；平均發(fā)行成本約為2.47%，較上周上升4.77bp。
4、地方政府債發(fā)行規(guī)模顯著增加，政策性金融債發(fā)行規(guī)模小幅上升。分別較上周增加3361.91億元、254.00億元。
5、國債投資情緒較強。本周共發(fā)行國債4支，合計發(fā)行規(guī)模4204.5億元。下周計劃發(fā)行國債3支。
6、地方政府專項債發(fā)行漸進尾聲。截止10月20日已發(fā)行新增專項債804.81億，累計發(fā)行進度達93.16%。
7、本周各板塊信用債收益率普遍小幅收窄。
重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面：
GDP增速超預期。前三季度GDP同比增長5.2%，預期增4.9%，三季度單季GDP同比增4.9%，預期增4.5%。
外圍環(huán)境方面：
美國消費升溫、就業(yè)韌性較強。9月美國零售消費環(huán)比增速高于預期，申請失業(yè)救濟人數(shù)低于預期，美聯(lián)儲加息預期偏低。
權益市場、商品市場方面：
1、股市持續(xù)下跌探底。滬深300指數(shù)本周累計下行152.82點，收于3510.59點；北向資金持續(xù)凈流出，當周累計凈流出240.46億元。
2、商品市場多數(shù)走強。本周南華商品、工業(yè)品、能化指數(shù)、貴金屬指數(shù)環(huán)比上周走強，分別上行0.67%、0.56%、1.55%、3.69%。
風險提示：經(jīng)濟復蘇進程不及預期，穩(wěn)增長政策力度不及預期。
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