>> 西部證券-信用熱點聚焦：如何看待此輪融資平臺退出潮？-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
大小： |
665KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜漸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2023年8月以來，以江蘇省為代表的一批國企陸續(xù)宣告退出政府融資平臺，而事實上本輪退出潮從2022年起便已拉開序幕。2022年以來共計有256家城投平臺發(fā)布公告稱不再承擔地方政府融資功能，后續(xù)開展市場化經(jīng)營、自負盈虧。
本輪退出潮有以下三個特征：
1、各省份宣布退出融資平臺數(shù)分化較大。江蘇省為宣告退出平臺的“主力軍”，共有217家主體，而其余省份宣告退出融資平臺數(shù)均在15家以內；
2、公告主體并非均為融資平臺。由政府宣告退出融資平臺的主體超200家，其中由區(qū)縣級政府發(fā)布公告的主體占比高達77.51%；
3、聚焦于發(fā)債城投，宣告退出融資平臺的發(fā)債主體較少。從數(shù)量來看，256家主體中僅16家城投平臺發(fā)行過債券，占比不足10%。
退出融資平臺的核心關注點：
1、地方政府融資平臺指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產(chǎn)設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實體。財政部對于地方政府融資平臺的定義更強調承擔政府投資項目的融資功能，而銀監(jiān)會是從貸款償還責任的角度對融資平臺進行界定，涵蓋范圍較廣。
2、我國地方政府融資平臺的名單制管理從銀監(jiān)會定期統(tǒng)計向財政部監(jiān)測認定轉變，監(jiān)管整體收緊。
3、發(fā)布公告宣布退出地方政府融資平臺并不同于實質性退出銀監(jiān)會名單。
如何看待城投退出融資平臺？
退出融資平臺的行為，實質上是央地博弈的產(chǎn)物。在中央嚴控隱性債務，且提出2028年是隱性債務化解最后一年的大基調之后，中央層面加強隱債監(jiān)管的年份均是城投退出融資平臺的大年。一方面，地方政府公告退出融資平臺有利于向中央展現(xiàn)區(qū)域嚴控隱債的姿態(tài)；另一方面，退出融資平臺本身未必代表著主體實際承擔的職能完全與政府無關。展望未來，在隱債嚴監(jiān)管的背景下，退出融資平臺的情形可能會加速提升。
風險提示：城投退出融資平臺數(shù)統(tǒng)計不完全導致的偏誤。
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