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本周經(jīng)濟(jì)超預(yù)期修復(fù)，債市利率短期承壓。本周經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)出爐，8月社融與信貸雙雙邊際修復(fù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體超預(yù)期，引致債市小幅走弱。當(dāng)前債市處于多空博弈焦點(diǎn)時(shí)期，短期利率上行空間或較為有限，突破2.7%的難度較大，但利率大幅下行亦缺乏驅(qū)動(dòng)因素，或呈現(xiàn)于2.5%-2.7%之間的波動(dòng)走勢(shì)。
　　債券市場(chǎng)方面：
　　1、各期限國(guó)債收益率小幅抬升。截至9月15日收盤，1年期、3年期、5年期、10年期國(guó)債利率分別較上周上升3.75bp、1.53bp、0.09bp、0.25bp。
　　2、央行降準(zhǔn)并加大公開市場(chǎng)操作投放量，資金面有所轉(zhuǎn)松。本周央行逆回購(gòu)到期量7450億元，共投放7380億元，凈回籠70億元。央行開展1年期MLF操作5910億元，疊加降準(zhǔn)0.25bp，R007、DR007分別下行3.51bp、9.18bp。
　　3、同業(yè)存單發(fā)行成本上升，發(fā)行總額較上周顯著增長(zhǎng)6145.9億元，凈融資額轉(zhuǎn)正為5256.60億元。
　　4、地方政府債發(fā)行規(guī)模環(huán)比增加，政策性金融債發(fā)行規(guī)模環(huán)比小幅下降，分別較上周增加953.41億元和減少35億元。
　　5、國(guó)債投資情緒較強(qiáng)，招標(biāo)結(jié)果較好。本周共發(fā)行國(guó)債4支，合計(jì)發(fā)行規(guī)模2530億元，下周計(jì)劃發(fā)行國(guó)債5支，發(fā)行規(guī)模合計(jì)5550億元。
　　本周重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面：
　　1、8月CPI重回正增長(zhǎng)區(qū)間、PPI持續(xù)邊際修復(fù)。8月中國(guó)CPI同比上漲0.1%，前值為-0.3%；PPI同比下降3.0%，前值為-4.4%。
　　2、8月社融、信貸邊際修復(fù)。8月新增社融3.12萬(wàn)億元，預(yù)期增26230億元；新增人民幣貸款1.36萬(wàn)億元，高于Wind一致預(yù)期值10975億元。
　　3、8月經(jīng)濟(jì)超預(yù)期修復(fù)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%，預(yù)期增4.2%；社零同比增長(zhǎng)4.6%，預(yù)期增3.5%；固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.2%，預(yù)期增3%。
　　外圍環(huán)境方面：
　　1、美國(guó)8月重要通脹指標(biāo)表現(xiàn)分化。
　　2、美國(guó)8月PPI和零售數(shù)據(jù)超預(yù)期。
　　3、歐洲央行自去年7月以來(lái)第十次加息。
　　權(quán)益市場(chǎng)、商品市場(chǎng)方面：
　　1、權(quán)益市場(chǎng)：交易情緒持續(xù)降溫，滬深300指數(shù)全周累計(jì)下行31.22點(diǎn)至3708.78點(diǎn)。
　　2、商品市場(chǎng)：整體走強(qiáng)。本周南華商品、工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能化、貴金屬指數(shù)環(huán)比上周均有所走強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不及預(yù)期。