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摘要內(nèi)容
　　湖北城投債市場(chǎng)核心關(guān)注因素匯總：綜合各方面分析，影響湖北城投平臺(tái)未來收益率走勢(shì)的因素主要有正反兩方面值得考量。
　　1、正面——區(qū)域信用的強(qiáng)支撐因素：1）湖北經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好，經(jīng)濟(jì)實(shí)力位于全國中上游水平；2）湖北是制造業(yè)強(qiáng)省，支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊；3）湖北財(cái)政水平較強(qiáng)，綜合財(cái)力處于中上游水平；4）省份非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)面信息較少。
　　2、反面——制約增量配置的因素：1）部分地市債務(wù)較高，黃石市信用利差較高；2）湖北土地出讓下滑，成交相比疫情前減弱；3）債務(wù)水平處于全國中等水平，騰挪空間相對(duì)一般。
　　湖北城投債市場(chǎng)表現(xiàn)：
　　1、截至2023年7月末，湖北城投債券存量余額為7323.82億元，居全國第6位。湖北各地市發(fā)行成本差距不大，分布在4%-5.80%，武漢市最低。
　　2、湖北再融資能力較強(qiáng)。近五年湖北城投債券凈融資處于較高水平。2023年1-7月湖北凈融資額為796.96億元，在全國降序排第5位。
　　3、湖北城投債券信用利差在全國各省份中處于中等水平。截至2023年8月15日，湖北信用利差和超額利差在全國排第14位。
　　4、與安徽、江西、河南對(duì)比來看，湖北凈融資額最多，發(fā)行期限最長，發(fā)行利率適中。
　　5、湖北城投負(fù)面輿情相對(duì)較少。湖北風(fēng)險(xiǎn)城投主體占比位列全國降序排名第19位，處于全國中下游水平。
　　核心主體挖掘建議：
　　湖北城投主體收益率水平分化較大。就信用資質(zhì)而言，省級(jí)、武漢市、宜昌市城投主體相對(duì)較強(qiáng)，黃石市相對(duì)偏弱。對(duì)于穩(wěn)健性投資機(jī)構(gòu)，建議關(guān)注省級(jí)和武漢市、宜昌市平臺(tái)企業(yè)，如湖北交投、武漢地鐵、宜昌城投等。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好中等、對(duì)收益率要求較高的投資機(jī)構(gòu)，可適度在襄陽、荊州、十堰、咸寧等區(qū)域進(jìn)行挖掘。上述區(qū)域整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好、未來發(fā)展?jié)摿Υ?、政府?duì)債務(wù)管控積極，可重點(diǎn)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度不及預(yù)期，湖北經(jīng)濟(jì)發(fā)展、信用環(huán)境出現(xiàn)惡化。