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西部證券-每周債市復(fù)盤(pán):“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地,債市震蕩轉(zhuǎn)弱-230826
上傳日期:
2023/8/27
大?。?/td>
505KB
格式:
pdf 共11頁(yè)
來(lái)源:
西部證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
杜漸
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
摘要內(nèi)容
央行下調(diào)LPR、房地產(chǎn)政策寬松構(gòu)成驅(qū)動(dòng)本周金融市場(chǎng)漲跌的重要因素,債券市場(chǎng)先強(qiáng)后弱,權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)低迷。周初,5年期LPR超預(yù)期按兵不動(dòng),寬信用預(yù)期走弱引致債市利率下行;本周中后段,三部門(mén)發(fā)文推進(jìn)“認(rèn)房不認(rèn)貸”,疊加財(cái)稅政策陸續(xù)出臺(tái),債市利率轉(zhuǎn)向走高。受政策落地影響債市雖出現(xiàn)暫時(shí)性調(diào)整,但基本面偏弱走勢(shì)未變且政策效果存疑,預(yù)計(jì)債券利率仍有一定下行空間。
債券市場(chǎng)方面:
1、長(zhǎng)端國(guó)債收益率小幅回升,十年期國(guó)開(kāi)債收益率仍處于歷史低點(diǎn)。
2、逆回購(gòu)縮量續(xù)作,資金面小幅收緊,央行下調(diào)LPR幅度不及預(yù)期。
3、同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模上升,成本下降。較上周分別變動(dòng)+15%和-4bp。
4、地方政府債、政金債發(fā)行增加,環(huán)比上周分別增加2582億元和15億元。
5、國(guó)債投資情緒較強(qiáng),招標(biāo)結(jié)果較好。8月21日-8月25日共發(fā)行國(guó)債4支,合計(jì)發(fā)行規(guī)模2552億元,全場(chǎng)倍數(shù)和邊際倍數(shù)較高,投資情緒較強(qiáng)。下周計(jì)劃發(fā)行國(guó)債1支,發(fā)行規(guī)模650億元,發(fā)行期限為0.5年。
本周重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面:
財(cái)政收入同比仍在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間但降幅有所收窄。7月公共財(cái)政收入同比1.9%,低于前值的5.6%;扣除留抵退稅因素后,可比口徑下公共財(cái)政收入同比-4.8%,高于前值的-10.2%。
外圍環(huán)境方面:
美國(guó)8月PMI不及預(yù)期。美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI錄得47,低于預(yù)期49.3和前值49;服務(wù)業(yè)PMI初值錄得51,低于預(yù)期的52.2和前值的52.3,為6個(gè)月來(lái)新低;Markit綜合PMI初值錄得50.4,低于預(yù)期51.5和前值的52,為2022年11月以來(lái)最大降幅。
權(quán)益市場(chǎng):風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)下降態(tài)勢(shì)。本周滬深300指數(shù)全周累計(jì)下行74.85點(diǎn)至3709點(diǎn),市場(chǎng)情緒延續(xù)回落,北上資金延續(xù)凈流出,累計(jì)凈流出224.2億元。
商品市場(chǎng):延續(xù)走高,南華商品指數(shù)上行2.8%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期,穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不及預(yù)期。
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