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摘要內(nèi)容
　　央行下調(diào)LPR、房地產(chǎn)政策寬松構(gòu)成驅(qū)動(dòng)本周金融市場(chǎng)漲跌的重要因素，債券市場(chǎng)先強(qiáng)后弱，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)低迷。周初，5年期LPR超預(yù)期按兵不動(dòng)，寬信用預(yù)期走弱引致債市利率下行；本周中后段，三部門(mén)發(fā)文推進(jìn)“認(rèn)房不認(rèn)貸”，疊加財(cái)稅政策陸續(xù)出臺(tái)，債市利率轉(zhuǎn)向走高。受政策落地影響債市雖出現(xiàn)暫時(shí)性調(diào)整，但基本面偏弱走勢(shì)未變且政策效果存疑，預(yù)計(jì)債券利率仍有一定下行空間。
　　債券市場(chǎng)方面：
　　1、長(zhǎng)端國(guó)債收益率小幅回升，十年期國(guó)開(kāi)債收益率仍處于歷史低點(diǎn)。
　　2、逆回購(gòu)縮量續(xù)作，資金面小幅收緊，央行下調(diào)LPR幅度不及預(yù)期。
　　3、同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模上升，成本下降。較上周分別變動(dòng)+15%和-4bp。
　　4、地方政府債、政金債發(fā)行增加，環(huán)比上周分別增加2582億元和15億元。
　　5、國(guó)債投資情緒較強(qiáng)，招標(biāo)結(jié)果較好。8月21日-8月25日共發(fā)行國(guó)債4支，合計(jì)發(fā)行規(guī)模2552億元，全場(chǎng)倍數(shù)和邊際倍數(shù)較高，投資情緒較強(qiáng)。下周計(jì)劃發(fā)行國(guó)債1支，發(fā)行規(guī)模650億元，發(fā)行期限為0.5年。
　　本周重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面：
　　財(cái)政收入同比仍在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間但降幅有所收窄。7月公共財(cái)政收入同比1.9%，低于前值的5.6%；扣除留抵退稅因素后，可比口徑下公共財(cái)政收入同比-4.8%，高于前值的-10.2%。
　　外圍環(huán)境方面：
　　美國(guó)8月PMI不及預(yù)期。美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI錄得47，低于預(yù)期49.3和前值49；服務(wù)業(yè)PMI初值錄得51，低于預(yù)期的52.2和前值的52.3，為6個(gè)月來(lái)新低；Markit綜合PMI初值錄得50.4，低于預(yù)期51.5和前值的52，為2022年11月以來(lái)最大降幅。
　　權(quán)益市場(chǎng)：風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)下降態(tài)勢(shì)。本周滬深300指數(shù)全周累計(jì)下行74.85點(diǎn)至3709點(diǎn)，市場(chǎng)情緒延續(xù)回落，北上資金延續(xù)凈流出，累計(jì)凈流出224.2億元。
　　商品市場(chǎng)：延續(xù)走高，南華商品指數(shù)上行2.8%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不及預(yù)期。