>> 民生證券-宏發(fā)股份(600885)2023年年報點(diǎn)評：23年業(yè)績符合預(yù)期，新門類獲新成效-240330
| 上傳日期： |
2024/3/30 |
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| 811KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康,朱碧野,李佳 |
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事件：2024年3月29日，公司發(fā)布2023年年度報告。23年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入129.30億元，同比增長10.20%，其中內(nèi)銷收入79.58億元，同比增長15.21%，出口收入45.69億元，同比增長5.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.93億元，同比增長11.67%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤13.30億元，同比增長10.84%；基本每股收益1.34元。
單季度來看，23Q4公司實(shí)現(xiàn)收入29.99億元，同比增長8.11%，環(huán)比減少7.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.25億元，同比增加16.35%，環(huán)比減少10.39%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.51億元，同比增加13.23%，環(huán)比減少27.24%。
繼電器：質(zhì)量達(dá)世界一流，獲國內(nèi)外高端客戶認(rèn)可
產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新與知識產(chǎn)權(quán)布局協(xié)同推進(jìn)，繼電器門類產(chǎn)品立項新品開發(fā)166項，同比增長19%，全年申請專利497項，同比增長48%，生產(chǎn)線體中高級水平的占比達(dá)到77%，較上一年增長10%。通用、汽車、電力和信號繼電器客訴不良率小于0.1ppm，工控繼電器客訴不良小于0.3ppm，陶瓷類高壓直流繼電器客訴不良小于0.5ppm，獲得施耐德、西門子、菲尼克斯、華為、陽光電源、邁瑞醫(yī)療等多個國內(nèi)外客戶認(rèn)可。
產(chǎn)品矩陣擴(kuò)容，新門類產(chǎn)品發(fā)展取得新成效
為打造出自己的核心競爭能力和保證產(chǎn)品的長遠(yuǎn)發(fā)展，公司大力推進(jìn)開關(guān)電氣、連接器、電容器、熔斷器和電流傳感器等新方向的產(chǎn)線布局，發(fā)展取得新成效，開關(guān)電器12個規(guī)格產(chǎn)品的開發(fā)并取得西高院型式試驗認(rèn)證，環(huán)保氣體環(huán)網(wǎng)柜通過中國電科院審查，取得西高院全套型式試驗認(rèn)證；電容器從提供單一產(chǎn)品向提供解決方案轉(zhuǎn)變，涵蓋光伏、儲能、工業(yè)變頻及充電樁，并延伸至新能源車應(yīng)用領(lǐng)域；連接器在通信基站、測試測量、電源領(lǐng)域均獲得供應(yīng)商資格。
出海戰(zhàn)略持續(xù)加速，海外新工廠業(yè)績突出
公司第一家海外工廠印尼宏發(fā)取得突出業(yè)績，銷售達(dá)到2.44億元，同比增長157%，凈利潤突破3000萬人民幣，同比增長89%，二期工廠投入使用，產(chǎn)能擴(kuò)大40%，實(shí)現(xiàn)高壓直流產(chǎn)品的海外制造；同時，德國工廠正式成立，將大大提升宏發(fā)的全球品牌知名度，不斷增強(qiáng)公司供應(yīng)鏈國際化水平及綜合競爭實(shí)力。
投資建議：公司是全球繼電器龍頭，下游多點(diǎn)開花，發(fā)展態(tài)勢良好，我們預(yù)計公司24-26年的營收分別為148.63/171.13/197.22億元，增速分別為15.0%/15.1%/15.2%；歸母凈利潤分別為16.09/18.61/21.51億元，增速分別為15.5%/15.6%/15.6%。3月29日收盤價對應(yīng)公司24-26年P(guān)E分別為16/14/12x。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：新技術(shù)研發(fā)的風(fēng)險，需求不及預(yù)期的風(fēng)險，競爭加劇的風(fēng)險
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