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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2023年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，煤機(jī)板塊高景氣延續(xù)，汽零板塊受益于新能源+國(guó)際化快速增長(zhǎng)。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：煤機(jī)、汽零雙輪驅(qū)動(dòng)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，維持24-25年EPS為2.15/2.58元，新增26年EPS為2.93元，維持目標(biāo)價(jià)為17.4元，對(duì)應(yīng)2024年P(guān)E為8.09倍，增持。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司公告2023年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收364.23億元/+13.67%，歸母凈利32.74億元/+28.99%；扣非30.27億元/+50.13%。四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收91.63億元/同比+11%/環(huán)比+1.38%，歸母凈利8.07億元/同比+39.98%/環(huán)比+2.63%；扣非8.37億元/同比+132.84%/環(huán)比+21.17%。2023年實(shí)現(xiàn)毛利率22.11%/+1.39pct，凈利率9.52%/+1.32pct。單四季度實(shí)現(xiàn)毛利率22.66%/同比+2.79pct/環(huán)比+1.25pct。2023年銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.09%/3.46%/4.28%/0.45%，同比+0.56/+0.04/-0.02/+0.02pct。
　　煤機(jī)板塊數(shù)智升級(jí)，主要指標(biāo)再創(chuàng)歷史新高。23年我國(guó)原煤產(chǎn)量47.1億噸/+3.4%，供應(yīng)端再創(chuàng)新高，煤礦智能化進(jìn)程加速，公司煤機(jī)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收188.5億元/+12.5%。子公司恒達(dá)智控科技研發(fā)取得新突破，分拆上市穩(wěn)步推進(jìn)。
　　新能源+國(guó)際化助力汽零板塊增長(zhǎng)，索恩格優(yōu)化全球局。亞新科營(yíng)收42.4億元/+22.9%，其中新能源汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)收入約3.9億元，同比增速超100%，后疫情時(shí)期路貨運(yùn)需求逐步回升，汽車(chē)市場(chǎng)回暖；SEG實(shí)現(xiàn)營(yíng)收133.6億元/+12.6%，在印度、北美等多區(qū)域表現(xiàn)較好。數(shù)耘公司為離散制造業(yè)數(shù)字化和智能化賦能，來(lái)有望成為集團(tuán)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要業(yè)務(wù)支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料鋼價(jià)大幅上升、煤礦智能化不及預(yù)期