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本周輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌0.91%，跑輸大盤0.70pct；造紙子板塊下跌0.55%，跑輸大盤0.34pct。本周滬深300指數(shù)下跌0.21%，輕工制造(申萬(wàn))指數(shù)下跌0.91%，跑輸滬深300指數(shù)0.70pct，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中位列第16位；二級(jí)行業(yè)中，造紙子板塊下跌0.55%，跑輸大盤0.34pct。本周輕工四大子板塊按漲幅由大到小分別為家具、造紙、文娛用品以及包裝印刷板塊，其中家具板塊上漲0.57%，造紙、文娛用品以及包裝印刷板塊分別下跌0.55%、1.95%、2.85%。
　　產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤
　　本周國(guó)廢到廠價(jià)下跌，外廢價(jià)格維穩(wěn)；智利木漿外盤價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格分化；溶解漿價(jià)格上漲。（1）本周國(guó)廢到廠價(jià)（不含稅）下跌32元/噸；美廢、歐廢、日廢OCC東南亞主港CIF價(jià)格維穩(wěn)；（2）本周闊葉木漿、針葉木漿外盤報(bào)價(jià)維穩(wěn)；本周闊葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格上漲125元/噸、針葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格下跌30元/噸；2024年2月下旬中國(guó)三大港口木漿庫(kù)存合計(jì)190萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.1%；（3）本周溶解漿價(jià)格上漲100元/噸。
　　本周文化紙價(jià)格基本維穩(wěn)，包裝紙價(jià)格下跌。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的成品紙含稅市場(chǎng)均價(jià)，本周雙膠紙、銅版紙價(jià)格基本維穩(wěn)，白卡紙價(jià)格下跌20元/噸，高檔箱板紙、低檔箱板紙出廠均價(jià)分別下跌76元/噸、80元/噸。
　　本周文化紙盈利分化，包裝紙盈利下降。以成品紙與原材料價(jià)差指標(biāo)表征盈利水平，本周雙膠紙盈利水平分化，小型紙企下降45元/噸，大型紙企上漲2元/噸；本周銅版紙盈利水平分化，小型紙企下降46元/噸，大型紙企上漲1元/噸；本周白卡紙盈利水平較上周下降約18-33元/噸；本周廢紙系紙品盈利水平較上周下降45-54元/噸。
　　2024年2月機(jī)制紙及紙板制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存較2023年底增長(zhǎng)2.7%。（1）機(jī)制紙及紙板2024年1-2月累計(jì)產(chǎn)量2242萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.3%；（2）經(jīng)剔除價(jià)格因素影響，2024年2月機(jī)制紙及紙板制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存（測(cè)算值）同比基本增長(zhǎng)6.8%，較2023年底增長(zhǎng)2.7%；（3）紙及紙板進(jìn)口量方面，2024年1-2月累計(jì)同比增加21.1%；出口量方面，1-2月累計(jì)同比增加17.1%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　大宗紙方面，當(dāng)前正處于文化紙傳統(tǒng)旺季，在漿價(jià)上漲帶來(lái)的成本支撐下，文化紙價(jià)格有望持續(xù)提漲，自供漿占比較高的文化紙行業(yè)龍頭有望受益于本輪紙價(jià)上漲、實(shí)現(xiàn)盈利擴(kuò)張，推薦林漿紙一體化龍頭太陽(yáng)紙業(yè)(002078，買入)。特種紙行業(yè)，當(dāng)前中高端裝飾原紙價(jià)格仍處于高位、日用消費(fèi)類紙種漲價(jià)函頻發(fā)，漿價(jià)報(bào)漲有助于增強(qiáng)裝飾原紙價(jià)格穩(wěn)定性、推動(dòng)日用消費(fèi)類紙品漲價(jià)落地，推薦中高端裝飾原紙龍頭華旺科技(605377，買入)，特種紙行業(yè)龍頭仙鶴股份(603733，買入)。同時(shí)伴隨春節(jié)前后下游需求的好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善的箱板紙龍頭公司，推薦山鷹國(guó)際(600567，增持)，建議關(guān)注玖龍紙業(yè)(02689，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、終端需求下滑幅度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；海外新項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)