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上海機場于2024年3月29日發(fā)布2023年年報：
　　2023年全年公司實現(xiàn)歸母凈利潤9.34億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.29億元，較2022年度扭虧為盈；
　　2023年Q4公司實現(xiàn)歸母凈利潤4.37億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.73億元，環(huán)比2023年Q3分別增長20%、7%。
　　2023年民航業(yè)持續(xù)復蘇，上海航空樞紐實現(xiàn)恢復性增長，境內(nèi)市場恢復至疫情前水平，出入境旅客量大幅增長，公司盈利水平穩(wěn)步提升，資產(chǎn)整合效應明顯，經(jīng)營情況整體好轉(zhuǎn)，具體表現(xiàn)如下：
　　2023年，浦東機場旅客吞吐量、航班量分別恢復至2019年同期的72%、85%。
　　2023年，浦東機場旅客吞吐量為5448萬人次，恢復至2019年同期的72%，其中國內(nèi)、國際、地區(qū)旅客吞吐量分別恢復至2019年同期的101%、39%、64%。飛機起降架次為433863架次，恢復至2019年同期的85%，其中國內(nèi)、國際、地區(qū)飛機起降架次分別恢復至2019年同期的110%、54%、73%。
　　2023年，虹橋機場旅客吞吐量、航班量分別恢復至2019年同期的93%、98%。
　　2023年，虹橋機場旅客吞吐量為4249萬人次，恢復至2019年同期的93%，其中境內(nèi)、境外（含中國港澳臺地區(qū)）旅客吞吐量分別恢復至2019年同期的96%、62%。飛機起降架次為266812架次，恢復至2019年同期的98%，其中境內(nèi)、境外（含中國港澳臺地區(qū)）飛機起降架次分別恢復至2019年同期的100%、78%。
　　2023年公司免稅合同收入17.88億元。2023年全年公司實現(xiàn)免稅收入17.88億元，2023年底，公司與日上上海簽訂了新的免稅協(xié)議，預計未來免稅收入彈性將回歸。
　　盈利預測、估值及投資評級：2024年，國際航線恢復加速，2月浦東機場國際旅客量已恢復至2019年同期的82%，恢復速度創(chuàng)2023年1月來新高。在各國免簽政策利好加持下，預計國際航線恢復速度將進一步加快，推動公司航空性收入與非航空性收入增加。我們維持此前對公司的盈利預測，預計2024-2025年歸母凈利潤分別為28.20/40.62億元，新增2026年盈利預測為44億元，對應P/E分別為32.0X/22.2X/20.5X。由于虹橋、浦東兩場合并后，公司資源整合能力加強，資源配置和協(xié)同能力不斷提升，且國際航線恢復趨勢確定，維持“買入”評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、航空及非航業(yè)務恢復不及預期風險、研報信息更新不及時風險。