>> 民生證券-機械行業(yè)一周解一惑系列：1-2月出口強勁，美國補庫或?qū)㈤_始-240330
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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| 1704KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李哲,羅松 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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本周關(guān)注：中集集團、第一拖拉機股份、浙江鼎力、鄭煤機。
1-2月我國出口總值同比增7.1%，機電產(chǎn)品增8.5%。海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，按美元計價，前2個月，我國進出口總值9308.6億美元，同比（下同）增長5.5%。其中，出口5280.1億美元，增長7.1%；進口4028.5億美元，增長3.5%；貿(mào)易順差1251.6億美元，擴大20.5%。機電產(chǎn)品出口同比增幅擴大。1-2月機電產(chǎn)品出口金額累計同比增速為8.5%，占總出口的比重為59.1%。1-2月我國機電類產(chǎn)品出口整體表現(xiàn)較強，其中增速較好的細分方向包括：船舶：2月+148.8%，維持高增速；集裝箱：2月+106.2%，開始進入高增速階段；燈具、照明裝置：2月+87%；包裝機械：2月+63.8%；通用機械：2月+58.5%；食品加工機械：2月+57.9%；眼鏡及零部件：2月+54.4%；摩托車：2月+52.9%；嬰孩車：2月+40.9%；手用或機用用具：2月+38.3%；機床：2月+29.7%；家電：2月+24.5%；C縫紉機械：2月+23.6%；農(nóng)業(yè)機械：2月+17.8%。
1-2月我國出口區(qū)域中，對發(fā)展中國家出口增速快。目前占我國出口比例較大的國家和地區(qū)分別是美國（2023年占14.8%，時間下同）、中國香港（占8.1%）、日本（占4.7%）、韓國（占4.4%）、越南（占4.1%）、印度（占3.5%）、俄羅斯（占3.3%）、德國（占3.0%）、荷蘭（占3.0%）、馬來西亞（占2.6%）、墨西哥（占2.4%）、英國（占2.3%）、澳大利亞（占2.2%）、印度尼西亞（占1.9%）、巴西（占1.7%）等。從2023-2024年2月我國出口金額區(qū)域的月度表現(xiàn)來看：2024年1-2月，巴西（同比增33%）、墨西哥（同比增20%）、越南（同比增17%）、印度尼西亞（同比增16%）、俄羅斯（同比增12%）、印度（同比增11%）、加拿大（同比增10%）是增速比較快的國家。
參考前五輪周期，美國補庫或?qū)㈤_始。參考美國歷史前5輪周期情況，本輪去庫從2022年6月開始，截至2023年12月，歷時19個月，參考前5輪去庫周期（剔除第4輪異常情況），本輪去庫有望在2024年3月結(jié)束。從廣州港跟寧波港的集裝箱吞吐量當(dāng)月同比數(shù)據(jù)來看：①寧波港，2023年8-9月出現(xiàn)明顯加速趨勢，2023年9月-2024年1月，增幅連續(xù)5個月維持在10%-20%，2024年1月寧波港集裝箱吞吐量也創(chuàng)歷史新高；②廣州港，2023年2-5月有一波同比高增，后開始走弱，8-9月增速開始上行，2024年1月增幅達30.6%，單月集裝箱吞吐量也創(chuàng)歷史新高。
1-2月我國諸多機械品類出口額顯示增長。①家居非木質(zhì)零件：yoy+53.7%，M2同比+118%，增幅自23M11開始持續(xù)擴大；②冷凍冷藏設(shè)備：yoy+36.3%，增幅環(huán)比持續(xù)提升；③高爾夫球車：yoy+34.9%；④電動摩托車及腳踏車：yoy+27.6%，M2增幅達89%；⑤工具類：yoy+22.3%，重返雙位數(shù)增長，M2同比增50.6%；⑥割草機：yoy+16.3%，結(jié)束連續(xù)15個月的下滑。
投資建議：建議關(guān)注出口鏈企業(yè)投資機會，①叉車：杭叉集團、安徽合力、諾力股份；②出口消費鏈：濤濤車業(yè)、銀都股份、春風(fēng)動力、捷昌驅(qū)動等；③出口地產(chǎn)鏈：創(chuàng)科實業(yè)、泉峰控股、巨星科技、德昌股份、歐圣電氣等。
風(fēng)險提示：歐洲經(jīng)濟疲軟風(fēng)險、美國長端利率維持高位抑制地產(chǎn)需求風(fēng)險。
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