>> 長江證券-鵬鼎控股(002938)鵬霄萬里，鼎力領(lǐng)航-240330
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
大?。?/td>
| 2277KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
范超,楊洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
鵬鼎控股：鵬霄萬里，全球PCB龍頭鼎力領(lǐng)航
鵬鼎控股是主要從事各類印制電路板的設(shè)計、研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)的專業(yè)服務(wù)公司，為全球范圍內(nèi)少數(shù)同時具備各類PCB產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計、制造與銷售服務(wù)的專業(yè)大型廠商，擁有優(yōu)質(zhì)多樣的PCB產(chǎn)品線，主要產(chǎn)品范圍涵蓋FPC、SMA、SLP、HDI、Mini LED、RPCB等多類產(chǎn)品。公司于2013年登頂中國第一，成為全球第二大PCB公司，并于2018年于深圳證券交易所掛牌上市，至今已成為業(yè)內(nèi)極具影響力的重要廠商之一。公司近年來不斷提升產(chǎn)品技術(shù)水平，在高階HDI類等產(chǎn)品上積累了雄厚的技術(shù)實(shí)力，積極布局汽車、服務(wù)器等領(lǐng)域，隨著公司持續(xù)推動汽車與服務(wù)器領(lǐng)域業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司有望捕捉發(fā)展機(jī)遇，獲取新的發(fā)展動能。
PCB：觸底回升趨勢顯現(xiàn)，細(xì)分賽道引領(lǐng)成長
PCB是組裝電子零件用的關(guān)鍵互連件，不僅為電子元器件提供電氣連接，也承載著電子設(shè)備數(shù)字及模擬信號傳輸、電源供給和射頻微波信號發(fā)射與接收等業(yè)務(wù)功能。PCB廣泛應(yīng)用于通訊電子、消費(fèi)電子、計算機(jī)、汽車電子、工業(yè)控制、醫(yī)療器械、國防及航空航天等領(lǐng)域。近年來，全球PCB產(chǎn)值整體呈現(xiàn)穩(wěn)步向上趨勢，2017-2022年全球PCB產(chǎn)值CAGR達(dá)到5%左右。當(dāng)下電子產(chǎn)品輕薄短小和高頻高速的趨勢對PCB的精密度和穩(wěn)定性都提出了更高的要求，PCB行業(yè)將向高密度化、高性能化方向發(fā)展。
FPC：復(fù)蘇+創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，助推FPC需求增長
FPC：隨著手機(jī)內(nèi)部電池體積的增加及各個模組體積的增加，本就緊湊的內(nèi)部空間被進(jìn)一步壓縮，從而帶動FPC用量逐步提升。此外，折疊機(jī)的應(yīng)用發(fā)展為FPC帶來潛在需求，F(xiàn)PC以其輕薄、可彎折的特點(diǎn)更適合應(yīng)用于使用柔性屏的電子產(chǎn)品中，隨著相關(guān)技術(shù)逐漸成熟，折疊機(jī)將逐漸量產(chǎn)為上游FPC帶來增量需求，預(yù)計折疊機(jī)中的FPC用量將提升5~10倍。
鵬鼎控股：公司擁有優(yōu)質(zhì)多樣的PCB產(chǎn)品線，具備為不同客戶提供全方位PCB產(chǎn)品及服務(wù)的強(qiáng)大實(shí)力，打造了全方位的PCB產(chǎn)品一站式服務(wù)平臺。此外，公司深耕PCB及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步完善“ONEAVARY”的產(chǎn)業(yè)布局，以鞏固和提升公司在PCB產(chǎn)業(yè)的行業(yè)地位。
高端產(chǎn)品占主導(dǎo)地位，HDI與SLP為主流技術(shù)
新興領(lǐng)域方面，AI服務(wù)器蓬勃需求有望帶動PCB出貨量進(jìn)一步提升，相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)要求將不斷升級，尤其是HDI類產(chǎn)品需求將不斷上升。傳統(tǒng)領(lǐng)域中，技術(shù)進(jìn)步推動3C電子設(shè)備持續(xù)朝輕薄化、小型化、行動化方向發(fā)展，但傳統(tǒng)HDI受限于制程難以滿足要求，堆疊層數(shù)更多、線寬線距更小、可以承載更多功能模組的SLP技術(shù)成為解決這一問題的必然選擇。
鵬鼎控股：公司具備雄厚的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，持續(xù)專注并深耕電子電路領(lǐng)域產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)，在多個對技術(shù)能力要求較高的PCB產(chǎn)品上，均已實(shí)現(xiàn)先進(jìn)制程制造。此外，公司HDI和SLP相關(guān)產(chǎn)線已于2023年投產(chǎn)運(yùn)營，汽車板和服務(wù)器板相關(guān)產(chǎn)品正逐漸放量，預(yù)計后續(xù)公司高端產(chǎn)品占比有望進(jìn)一步提升。
風(fēng)險提示
1、技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；
2、下游需求增長不及預(yù)期
|
|
