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4月債市前瞻：短期看震蕩，中期仍樂觀。
　　1、在新的敘事邏輯形成前，預計4月十年期國債收益率在2.25%-2.40%的區(qū)間震蕩。建議把握債市震蕩時期的配置機會。
　　2、流動性來看，4月流動性壓力或較為有限，預計資金面窄幅震蕩，存單發(fā)行利率略降。關注超長債發(fā)行時點，將驗證配置需求?；久鎭砜?，觀察點在于財政發(fā)力的力度以及對應的實物工作量產生的需求強弱。
　　3、中期敘事邏輯依然支撐債牛，短期交易關注轉向基本面和供給。估值來看，超長債品種估值錨的再定價與回歸。
　　3月債券市場回顧：
　　1、債市逐步回歸常態(tài)化，市場開始交易基本面的分歧，市場對于長久期品種的估值錨也在嘗試脫離政策利率的限制。
　　2、超長端轉向震蕩行情，其余期限收益率紛紛下行，曲線牛陡。
　　3、資金面平穩(wěn)，月末流動性分層。
　　4、月末債市情緒回升，主因銀行間和交易所杠桿率回升、基金久期續(xù)升。
　　5、利率債凈融資上升，但弱于去年同期，存單量價齊跌。
　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)：3月產需緩慢改善，價格降多升少。
　　海外債市：美聯(lián)儲降息預期目前在6月；歐洲債市上漲，新興市場跌多漲少。
　　大類資產表現(xiàn)：貴金屬>農產品>中證1000>滬深300>美元>能化＞中債。
　　風險提示：經(jīng)濟復蘇預期差，政策力度不及預期，發(fā)債節(jié)奏超預期，監(jiān)管政策超預期，風險偏好變化，美聯(lián)儲寬松時點低于預期。