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事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績，實(shí)現(xiàn)營收101.33億元，同增1.12%，歸母凈利潤5.61億元，同增15.53%，扣非歸母凈利潤4.9億元，同增9.26%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額12.42億元，同降15.53%。2023年度公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.24元（含稅）。
　　點(diǎn)評：
　　分季度來看，2023Q1-4分別實(shí)現(xiàn)營收25.55/24.48/26.38/24.92億元，同比+5%/+0.2%/-2%/+2%，歸母凈利潤1.41/1.16/1.50/1.54億元，同比+16%/+15%/+12%/+20%，扣非歸母凈利潤1.38/1.03/1.46/1.03億元，同比+18%/+16%/+11%/-8%。
　　公司實(shí)現(xiàn)含稅主營收入113億元，同增0.97%，實(shí)現(xiàn)增值服務(wù)收入28.53億元。公司主營業(yè)務(wù)凈利潤4.14億，同比增長6.47%，主營業(yè)務(wù)凈利率3.66%；實(shí)現(xiàn)投資收益1.54億元，同增46.89%，占利潤總額比例為23.79%，主要來自新網(wǎng)銀行。
　　全年新開門店144家，較2022年提速，完成舊店升級改造279家，截至2023年末共有門店3639家。
　　收入分產(chǎn)品來看，食品/煙酒/日用百貨分別實(shí)現(xiàn)收入45.93/33.79/13.78億元，同比-5.51%/+9.56%/-1.73%，占總收入的比重為45.33%/33.34%/13.60%。分地區(qū)來看，成都市區(qū)/郊縣地區(qū)/二級市區(qū)分別實(shí)現(xiàn)收入56.40/33.03/4.07億元，同比+8.35%/-11.82%/+2.70%，占總收入的比重為55.66%/32.60%/4.01%。
　　四川國資擬接管公司業(yè)務(wù)，有望強(qiáng)化資源整合協(xié)同發(fā)展。2023年12月20日，公司實(shí)控人曹世如及其一致行動人曹曾俊與四川商投投資（實(shí)控人為四川省國資委）簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬將所持有的0.94億股（曹世如0.82億股，曹曾俊0.12億股）及其所對應(yīng)的股東權(quán)利、權(quán)益轉(zhuǎn)讓給商投投資，合計(jì)轉(zhuǎn)讓股份占公司總股本的6.91%，轉(zhuǎn)讓價(jià)5.88元/股，并承諾在2027.1.1之前放棄所持剩余20.72%股份的表決權(quán)。同時(shí)永輝超市擬將其所持公司1.36億股轉(zhuǎn)讓給商投投資，占公司總股本10%。上述轉(zhuǎn)讓后，曹世如和曹曾俊合計(jì)持股20.72%，永輝超市持股11%，商投投資持股16.91%；表決權(quán)放棄協(xié)議生效后，公司有表決權(quán)股份總數(shù)為10.78億股，商投投資控制的公司表決權(quán)比例為21.32%，公司控股股東變更為商投投資，公司實(shí)際控制人變更為四川省政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。截至2024.3.20，商投投資已取得國家市場監(jiān)督管理總局的《經(jīng)營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)將在取得國資主管部門同意的批準(zhǔn)文件后實(shí)施。
　　根據(jù)商投投資與曹世如和曹曾俊簽訂的《業(yè)績承諾協(xié)議》，2024-2026年公司扣非歸母凈利潤減去投資收益，每一年均不低于2.3億元。曹世如在業(yè)績承諾期及期滿后6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)擔(dān)任上市公司董事長、總經(jīng)理，負(fù)責(zé)上市公司日常經(jīng)營。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收分別為104.3/107.1/109.9億元，同增2.9%/2.7%/2.6%，歸母凈利潤分別為6.03/6.28/6.46億元，同增7.4%/4.3%/2.7%，EPS分別為0.44/0.46/0.47元，對應(yīng)4月2日收盤價(jià)PE為12/11/11X。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：股份轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)推進(jìn)不及預(yù)期，新開店&舊店改造升級進(jìn)度不及預(yù)期，折扣店等低價(jià)業(yè)態(tài)擴(kuò)張導(dǎo)致區(qū)域競爭加劇，聯(lián)營企業(yè)盈利不及預(yù)期。