>> 信達(dá)證券-香山股份(002870)產(chǎn)品+客戶雙拓展，2023年業(yè)績穩(wěn)健增長-240403
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 496KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸嘉敏,王歡 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報，公司2023年實(shí)現(xiàn)營收57.9億元，同比+20.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.6億元，同比+86.9%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.1億元，同比+32.7%。
點(diǎn)評：
汽零業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要增量。分業(yè)務(wù)營收來看，公司2023年汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入50.7億元，同比+25.1%；衡器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.7億元，同比-5.1%。從業(yè)務(wù)盈利能力來看，公司2023年汽車零部件業(yè)務(wù)毛利率為23.29%，同比+0.61pct；衡器業(yè)務(wù)毛利率為33.34%，同比+1.78pct。
產(chǎn)品+客戶雙拓展，座艙及新能源充配電業(yè)務(wù)增長亮眼。公司2023年智能座艙業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收41.3億元，同比+18.0%；新能源汽車充配電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.4億元，同比+69.9%。公司積極推進(jìn)座艙業(yè)務(wù)智能化升級，電動出風(fēng)口和集成聲光電的豪華智能飾件實(shí)現(xiàn)顯著突破。同時從客戶角度來看，公司座艙業(yè)務(wù)在原有奔馳、奧迪等豪華車品牌基礎(chǔ)上，拓展了國內(nèi)外新能源車客戶，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和客戶的雙拓展。公司憑借汽零業(yè)務(wù)的生產(chǎn)制造基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展至飛行汽車產(chǎn)業(yè)，未來成長可期。
海外市場有望打開新增量。公司2023年海外業(yè)務(wù)訂單飽滿，智能座艙部件和新能源充配電系統(tǒng)海外銷量持續(xù)增長。公司歐洲和墨西哥新增產(chǎn)能逐步釋放，有望就近服務(wù)客戶夯實(shí)護(hù)城河，同時公司完成了美標(biāo)和歐標(biāo)充電樁的認(rèn)證和產(chǎn)品出海，有望繼續(xù)深化和全球主要客戶的合作。
盈利預(yù)測：公司汽零業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，同時拓寬產(chǎn)品線，布局飛行汽車和機(jī)器人領(lǐng)域，有望打開新增量。我們預(yù)測公司2024年-2026年歸母凈利潤為2.3億元、3.1億元、4.1億元，同比增長43.1%、32.2%、33.7%，對應(yīng)PE為19/14/11倍。
風(fēng)險因素：海外市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險；衡器產(chǎn)品海外訂單減少風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險等。
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