>> 中原證券-鄭煤機(jī)(601717)2023年報(bào)點(diǎn)評(píng)：煤機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，汽車零部件盈利修復(fù)-240403
| 上傳日期： |
2024/4/6 |
大?。?/td>
| 382KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉智 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)：
鄭煤機(jī)3月29日披露2023年年報(bào)。2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入364.23億元，同比增長(zhǎng)13.67%；歸母凈利潤(rùn)32.74億元，同比增長(zhǎng)28.99%；公司2023年年度利潤(rùn)分配預(yù)案為：擬向全體股東每10股派8.4元（含稅）。
煤機(jī)業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，汽車零件盈利修復(fù)
公司2023年報(bào)實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入364.23億元，同比增長(zhǎng)13.67%；歸母凈利潤(rùn)32.74億元，同比增長(zhǎng)28.99%；扣非凈利潤(rùn)30.27億元，同比增長(zhǎng)50.13%。業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
分季度看，2023年Q1-Q4公司營(yíng)業(yè)收入分別為92.16億、90.07億、90.38億、91.63億，分別同比增長(zhǎng)13.83%、21.03%、9.54%、11%；2023年Q1-Q4歸母凈利潤(rùn)分別為7.83億、8.98億、7.86億、8.076億，分別同比增長(zhǎng)14.86%、14.74%、58.02%、39.98%。
2023年報(bào)分業(yè)務(wù)看：
1）煤機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入188.54億，同比增長(zhǎng)12.51%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.52億，同比增長(zhǎng)21.48%；
2）汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入175.65億，同比增長(zhǎng)14.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.22億，同比下滑26.64%。汽車零部件板塊凈利潤(rùn)較較上年同期下降7,913.72萬(wàn)元，剔除2023年度亞新科山西商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提及汽車零部件板塊上年同期取得資產(chǎn)處置收益的影響，汽車零部件板塊凈利潤(rùn)較上年增加14,055.79萬(wàn)元，其中SEG2023年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18,547.21萬(wàn)元，較上年增加13,143.68萬(wàn)元，同比增幅2.4倍，主要是由于SEG業(yè)務(wù)重組、降本增效等一系列改善盈利能力的措施取得顯著成效所帶來(lái)的貢獻(xiàn)。
盈利能力穩(wěn)步提升，煤機(jī)業(yè)務(wù)毛利率提升2個(gè)百分點(diǎn)
公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，各項(xiàng)盈利指標(biāo)穩(wěn)步提升。
2023年年報(bào)公司毛利率、凈利率分別為22.05%、9.53%，分別同比+1.39pct、+1.32pct，主要原因是公司主要業(yè)務(wù)毛利率均有所提升風(fēng)，同時(shí)費(fèi)用管控良好。
2023年報(bào)公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.09%、3.46%、4.28%、0.45%，分別同比+0.56pct、+0.03pct、-0.02pct、+0.02pct。公司除了銷售費(fèi)用增長(zhǎng)較快，其他費(fèi)用較為穩(wěn)定。公司2023年度銷售費(fèi)用較上年同期增加3.07億元，同比增長(zhǎng)37.50%。主要是由于收入增加導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量保證、服務(wù)等費(fèi)用增加。
分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司煤機(jī)、汽車零部件業(yè)務(wù)毛利率分別為29.26%、15.56%，分別同比+2pct、+0.39pct。煤機(jī)業(yè)務(wù)毛利率大幅提升2個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是原材料價(jià)格有所下降成本有所降低。
煤炭需求穩(wěn)健，大規(guī)模設(shè)備更新政策加速煤礦綜采智能化推進(jìn)
公司煤機(jī)業(yè)務(wù)是煤炭綜采裝備及其零部件、煤炭智能化開采控制系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，為全球煤炭客戶提供安全、高效、智能的一流的煤礦綜采技術(shù)、成套裝備解決方案和服務(wù)。公司是煤機(jī)液壓支架行業(yè)絕對(duì)龍頭，在煤礦綜采智能化中處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
中國(guó)是全球最大的能源消費(fèi)國(guó)和生產(chǎn)國(guó)，能源是我國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮和可持續(xù)發(fā)展的前提與重要支撐，經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展與能源的需求緊密相關(guān)?；谖覈?guó)“富煤、貧油、少氣”基本國(guó)情，決定了未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，煤炭仍將繼續(xù)保持我國(guó)的主體能源地位。2023年我國(guó)原煤產(chǎn)量47.1億噸，增長(zhǎng)3.4%；全年煤炭消費(fèi)量增長(zhǎng)5.6%，煤炭消費(fèi)量占能源消費(fèi)總量比重為55.3%，比上年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。
自2020年八部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導(dǎo)意見》以來(lái)，煤炭開采智能化加速，煤礦客戶對(duì)智能化開采裝備和系統(tǒng)的需求持續(xù)增加。2021年6月，國(guó)家能源局、國(guó)家礦山安全監(jiān)察局印發(fā)《煤礦智能化建設(shè)指南（2021年版）》，對(duì)煤礦智能化建設(shè)的總體要求、總體設(shè)計(jì)、建設(shè)內(nèi)容、保障措施等方面予以明確。
根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《煤炭工業(yè)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展指導(dǎo)意見》，到“十四五”末，全國(guó)煤礦數(shù)量控制在4000處左右，建成煤礦智能化采掘工作面1000處以上，煤礦采煤機(jī)械化程度90%左右。目前中國(guó)煤礦智能化建設(shè)速度已達(dá)到新的高度，全國(guó)758處煤礦建成1651個(gè)智能化采掘工作面。煤礦綜采智能化改造仍有空間。國(guó)務(wù)院推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新，在相應(yīng)配套政策促進(jìn)下有望加速老舊煤礦設(shè)備綜采智能化改造進(jìn)度，對(duì)公司業(yè)務(wù)有明顯的推動(dòng)作用。
鄭煤機(jī)作為全球規(guī)模最大的煤礦綜采裝備研發(fā)、制造企業(yè)，憑借先進(jìn)的技術(shù)研發(fā)體系，持續(xù)推進(jìn)煤炭高端裝備和智能化技術(shù)的研發(fā)。公司舉辦10米超大采高液壓支架出廠評(píng)議暨鄭煤機(jī)第30萬(wàn)臺(tái)支架下線慶典儀式，并以此為契機(jī)，向重點(diǎn)客戶展示行業(yè)首家數(shù)字化原生工廠的智能制造優(yōu)勢(shì)和智能成套一體化解決方案；以“數(shù)字、智能”為支撐亮相行業(yè)展會(huì)，取得巨大反響。公司2023年訂貨、回款、產(chǎn)值、產(chǎn)量、人均工效、研發(fā)成果等方面全方位再創(chuàng)歷史新高，其中國(guó)際市場(chǎng)全年訂貨13.60億元，同比增長(zhǎng)超40%。未來(lái)仍將受益煤礦綜采智能化改造和大規(guī)模設(shè)備更新。
汽車零部件業(yè)務(wù)盈利修復(fù)，借助新能源汽車形勢(shì)成長(zhǎng)為第二主業(yè)
公司汽車零部件產(chǎn)品主要包含汽車動(dòng)力系統(tǒng)零部件、底盤系統(tǒng)零部件、起動(dòng)機(jī)及發(fā)電機(jī)，主要包括兩大子公司亞新科和索恩格（SEG）。
亞新科業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為動(dòng)力系統(tǒng)零部件、
|
|
