>> 華泰期貨-果蔬品月報：移倉換月正當時，新季天氣成變量-240407
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
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| 756KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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蘋果觀點
■市場分析
3月，冷庫庫存繼續(xù)減少，去庫速度環(huán)比有所放緩，清明備貨提振有限。月內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)整體成交氛圍一般，下旬客商數(shù)量增多，客商詢價為主，少量壓價收購，實際成交有限。交易圍繞通貨、低價貨源，好貨成交有限。果農(nóng)急售心態(tài)明顯，果農(nóng)貨成交價格大多明穩(wěn)暗降。陜西產(chǎn)區(qū)，交易兩極分化明顯，月內(nèi)產(chǎn)地性價比高的好貨較為難尋，價格相對堅挺，部分中等貨源需求一般，市場交易緩慢，果農(nóng)存急售心態(tài)，實際成交重心松動，下旬開始，受清明備貨情緒提振，市場走貨稍有加快。銷區(qū)市場，本月廣東批發(fā)市場到車較2月份有所減少，批發(fā)價格暫穩(wěn)。從市場到車情況來看，月內(nèi)到車量先減后增，上旬市場整體成交氛圍偏差，市場拿貨人員減少，日內(nèi)到車消化困難，中轉庫不斷積壓；下旬開始受清明節(jié)備貨提振，市場成交氛圍有所好轉，優(yōu)質好貨交易尚可，到車數(shù)量逐步增加。受清明及五一的節(jié)日帶動效應，客商存在一定補貨需求，預計短期內(nèi)價格偏穩(wěn)運行。后期關注：庫內(nèi)貨源質量，冷庫出庫情況，終端市場成交情況，以及果農(nóng)出貨積極性。
■策略
寬幅震蕩
■風險
全球經(jīng)濟衰退（下行風險）；消費不及預期（下行風險）；
紅棗觀點
■市場分析
回顧3月，紅棗期貨呈現(xiàn)震蕩下跌走勢。上半月，春節(jié)后及天氣干擾結束后的補貨需求結束，而天氣轉熱，紅棗旺季向淡季過渡階段，供需兩弱格局持續(xù)抑制盤面。下半月，2403合約實際交割與倉單注銷數(shù)量都高于往年同期，大量倉單流出，交割品成為市場主要供應來源；疊加清明節(jié)前備貨小高峰落空，下游觀望情緒濃厚；紅棗銷區(qū)市場貨源供應充足，出售壓力較大，盤面陰跌逼近萬一關口。另外，3月行情出現(xiàn)一個明顯的特征，因為剩余貨源多集中在各交割庫、大型企業(yè)、期現(xiàn)公司，市場交易者貿(mào)易商積極參與基差貿(mào)易形式，根據(jù)盤面價格變化調整采購計劃，成為價格的平衡器，使得盤面階段波動降低。展望4月，現(xiàn)實層面重回供需兩弱格局，但預期層面存在一定利好。首先，當前內(nèi)地客商存庫較少，隨著現(xiàn)貨價格不斷走低，下游承接力有所提升；且前期低價貨源逐步消化、市場占比逐步縮減，高價貨源將成為市場主流，成本端或提供一定支撐。其次，清明過后，市場焦點或轉向端午備貨行情，關注買入套保資金是否持續(xù)進場。另外，主力合約移至09合約，4月之后新季紅棗開始萌芽開花，產(chǎn)區(qū)天氣變化將成為炒作焦點。不過，受2023/2024榨季原料高采收成本影響，中間環(huán)節(jié)利潤急劇壓縮至近三年低位，持續(xù)施壓需求端，疊加點價交易平滑盤面波動，期價也難以出現(xiàn)大幅上漲行情。
■策略
震蕩偏強
■風險
地方政府托底政策（上行風險）、高溫干旱及低溫天氣（遠月合約上行風險）、全球經(jīng)濟衰退（下行風險）、消費不及預期（下行風險）
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