>> 申萬宏源-化妝品醫(yī)美行業(yè)周報：清明小長假消費量價齊升，基本面復蘇助力板塊估值回暖-240407
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
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| 1688KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王立平,王盼 |
| 下載權限： |
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本期投資提示：
本周化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)弱于市場。2024年3月29日至2024年4月5日期間，申萬美容護理指數(shù)下跌1.3%，弱于申萬A指數(shù)2.3pct。其中，申萬化妝品指數(shù)上漲0.6%，弱于申萬A指數(shù)0.4pct；申萬個護用品指數(shù)上漲1.5%，強于申萬A指數(shù)0.5pct。
周觀點：清明小長假消費量價齊升，基本面復蘇助力板塊估值回暖。據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)顯示，清明小長假文旅消費人次/單價雙升，印證居民收入預期回暖帶動消費意愿回升，美容護理消費作為強社交屬性與“悅己”屬性消費板塊，預計板塊基本面持續(xù)受益。同時4月將迎財報季，據(jù)三方數(shù)據(jù)顯示1-3月國貨美妝GMV高增，預計國貨Q1業(yè)績增速亮眼。雙重利好帶動下，提示4月美容護理板塊投資機會。
本周重點回顧：24Q1業(yè)績前瞻：1）愛美客：預計公司24年Q1營收同比增長30%，歸母凈利潤同比增長32%。2）珀萊雅：預計公司24年Q1營收同比增長35%，歸母凈利潤同比增長35%。3）上美股份：預計24Q1營收增速超300%。4）巨子生物：預計24Q1營收增速超40%。5）丸美股份：預計24Q1營收增速超30%，歸母凈利潤增速約15%。6）福瑞達：受房地產(chǎn)業(yè)務剝離影響，預計24Q1營收增速下滑25%，歸母凈利潤增速下滑35%。7）貝泰妮：預計公司24Q1營收增速約25%，歸母凈利潤同比增長25%。8）華熙生物：預計24Q1營收/歸母凈利潤均下滑5%。9）上海家化：預計24Q1營收/歸母凈利潤增速在5%。
行業(yè)熱點：聚焦原料創(chuàng)新、科研競賽等硬實力，不忘美學生態(tài)等軟實力，CiE美妝展提出24年美妝新風向。3月27日—29日，2024CiE美妝創(chuàng)新展在杭州國際博覽中心舉行。通過匯集30余場特備活動、聚集超100位行業(yè)大咖，CiE美妝創(chuàng)新展捕捉了「新技術、新美學、新品牌、新渠道」各大趨勢。在原料方面，合成生物學是未來化妝品行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，它將加速功效創(chuàng)新、降低成本、提升可持續(xù)發(fā)展水平，為中國化妝品企業(yè)的國際競爭力注入新動力。在渠道方面，線上渠道新增量的競爭與線下渠道健康生態(tài)的建立至關重要。
千億巨頭高德美瑞交所上市，醫(yī)美護膚賽道全球競爭加劇。3月22日，絲塔芙母公司、皮膚科學美容巨頭高德美(Galderma)正式登陸瑞士交易所，交易首日上漲18%至62.68瑞士法郎/股(約合人民幣497.5元/股)，比IPO定價上漲了18%，市值達到148億瑞士法郎(約合1183億元)。目前，高德美的業(yè)務范圍覆蓋全球90多個國家和地區(qū)，旗下主要品牌橫跨注射美學、治療性皮膚病學和皮膚病護膚三個皮膚學細分類別。在注射美學領域的布局包括Dysport、Alluzience、Sculptra等品牌，其注射美學業(yè)務在2022年的凈銷售增長額和市場占有額均達到兩位數(shù)，前者同比增長22.3。
投資分析意見：滲透率繼續(xù)提升疊加國貨崛起大邏輯持續(xù)釋放利好，堅定看好化妝品醫(yī)美板塊。隨著居民收入預期上行，美護消費復蘇概念加強，利好大單品粘性強，渠道布局多元化的國貨龍頭。醫(yī)美行業(yè)將持續(xù)受益于線下服務回暖，行業(yè)規(guī)范化維持健康發(fā)展。重點推薦：1）化妝品：上美股份、巨子生物、珀萊雅、丸美股份、福瑞達、水羊股份；建議關注：貝泰妮、華熙生物、上海家化。2）醫(yī)美：愛美客、華東醫(yī)藥、昊海生科。
風險提示：宏觀不確定性加??；市場需求變動；行業(yè)競爭加?。会t(yī)美監(jiān)管趨嚴。
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