>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：24年油運(yùn)整體供需關(guān)系或?qū)⒊掷m(xù)緊張，清明“小機(jī)場(chǎng)”城市機(jī)票提前預(yù)訂量大幅增加-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 2459KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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航運(yùn)方面，2023年油運(yùn)市場(chǎng)景氣推高運(yùn)價(jià)，2024年整體供需關(guān)系或?qū)⒊掷m(xù)緊張。快遞行業(yè)方面，集運(yùn)倉(cāng)模式降本增效明顯，新疆地區(qū)正式成為包郵區(qū)為快遞行業(yè)添加新增量。航空方面，清明假期旅游出行人次超過(guò)19年同期水平，“小機(jī)場(chǎng)”城市機(jī)票提前預(yù)訂量大幅增加。
核心觀點(diǎn)：
?、?023年油運(yùn)市場(chǎng)景氣推高運(yùn)價(jià)，2024年整體供需關(guān)系或?qū)⒊掷m(xù)緊張。2023年油運(yùn)市場(chǎng)景氣推高運(yùn)價(jià)，2023年1-12月全球TD3C航線TCE均值為35459美元/天，同比增長(zhǎng)111%；VLCC日均TCE同比漲幅為64%。據(jù)中遠(yuǎn)海能2023年年報(bào)，公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)130.00%至33.51億元；招商輪船公布的2023年年報(bào)也顯示公司油運(yùn)分部?jī)衾麧?rùn)同比增長(zhǎng)249.18%至30.83億元，公司油運(yùn)板塊去年以近四成的營(yíng)收占比貢獻(xiàn)了近六成的凈利潤(rùn)。我們預(yù)計(jì)石油需求增長(zhǎng)疊加運(yùn)力供給受多重因素影響，2024年油運(yùn)供需關(guān)系或?qū)⒊掷m(xù)緊張。②集運(yùn)倉(cāng)模式降本增效明顯，新疆地區(qū)正式成為包郵區(qū)為快遞行業(yè)添加新增量。目前發(fā)往新疆的快遞通過(guò)在西安等中轉(zhuǎn)地設(shè)立集運(yùn)倉(cāng)進(jìn)行配送，同時(shí)隨著鐵路、公路等貨運(yùn)方式日趨多元，快遞公司得以對(duì)發(fā)往新疆的包裹進(jìn)行高效整合，大幅減少了運(yùn)輸和分揀成本。國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，目前新疆地區(qū)的網(wǎng)購(gòu)發(fā)貨率顯著提升，日均投遞量增加了近百萬(wàn)件。今年以來(lái)，隨著不少快遞企業(yè)聯(lián)合電商平臺(tái)在新疆地區(qū)逐步推行包郵計(jì)劃，超千萬(wàn)件商品實(shí)現(xiàn)包郵，新疆過(guò)半行政村都可以送貨進(jìn)村。我們認(rèn)為集運(yùn)倉(cāng)模式的創(chuàng)新推動(dòng)新疆等偏遠(yuǎn)地區(qū)正式成為包郵區(qū)，當(dāng)前在新疆地區(qū)的快遞日均投遞量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)的同時(shí)，快遞的運(yùn)費(fèi)及運(yùn)輸時(shí)間也有所下降，未來(lái)各大電商平臺(tái)及快遞企業(yè)可能加速推進(jìn)集運(yùn)倉(cāng)模式至其他較偏遠(yuǎn)地區(qū)，這或?qū)楦鞔罂爝f物流公司帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。③清明假期旅游出行人次超過(guò)19年同期水平，“小機(jī)場(chǎng)”城市機(jī)票提前預(yù)訂量大幅增加。文化和旅游部4月6日公布，假期3天，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游1.19億人次，按可比口徑較2019年同期增長(zhǎng)11.5%；國(guó)內(nèi)游客出游花費(fèi)539.5億元，較2019年同期增長(zhǎng)12.7%。從旅游數(shù)據(jù)來(lái)看，今年清明節(jié)旅游人數(shù)已超過(guò)19年同期水平，國(guó)內(nèi)民航需求有望隨著旅游消費(fèi)的恢復(fù)繼續(xù)保持增長(zhǎng)。根據(jù)去哪兒平臺(tái)4月6日披露數(shù)據(jù)顯示，擁有“小機(jī)場(chǎng)”的三線及三線以下城市，機(jī)票提前預(yù)訂量在清明假期迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。平臺(tái)上，以云南芒市、廣東湛江、河南洛陽(yáng)、吉林延吉、山西大同、江西上饒、寧夏中衛(wèi)、福建三明、貴州六盤水、甘肅天水等“小機(jī)場(chǎng)”城市為目的地的機(jī)票提前預(yù)訂量，比去年同期增長(zhǎng)七成以上。
行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?月下旬至4月上旬期間，空運(yùn)價(jià)格整體上漲。②航運(yùn)港口：集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)下降，干散貨運(yùn)價(jià)下跌。③快遞物流：2月快遞業(yè)務(wù)量同比減少15.6%，快遞業(yè)務(wù)收入同比減少10.59%。④航空出行：2024年4月第一周國(guó)際日均執(zhí)飛航班環(huán)比上升0.52%，同比增加291.34%。⑤公路鐵路：3月24日- 3月31日全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5380.8萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)2.32%。⑥交通新業(yè)態(tài)：2024年2月，理想汽車共交付新車約20251輛，同比增長(zhǎng)21.85%。
投資建議：
關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈物流投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦海晨股份、長(zhǎng)久物流、中遠(yuǎn)海特，建議關(guān)注福然德。
關(guān)注跨境電商物流投資機(jī)遇。重點(diǎn)推薦華貿(mào)物流，建議關(guān)注中國(guó)外運(yùn)、東航物流、極兔速遞、海程邦達(dá)、中創(chuàng)物流。
關(guān)注底部或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)的大宗商品供應(yīng)鏈物流。重點(diǎn)推薦廈門象嶼、廈門國(guó)貿(mào)、浙商中拓，建議關(guān)注物產(chǎn)中大。
關(guān)注危化品物流困境反轉(zhuǎn)的投資機(jī)遇。建議關(guān)注密爾克衛(wèi)、興通股份、盛航股份、宏川智慧、永泰運(yùn)、保稅科技。
關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)賽道趨勢(shì)性投資機(jī)遇。推薦順豐控股，建議關(guān)注中信海直。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
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