久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年年報(bào)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.51億元，同比-4.47%，歸母凈利潤(rùn)-2.43億元，同比-2,806.85%；2023Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.85億元，環(huán)比+12.14%，歸母凈利潤(rùn)2033.07萬元，環(huán)比+174.23%，扭虧為盈。
　　原材料價(jià)格大幅波動(dòng)擠壓普通炭黑利潤(rùn)，2023Q4盈利明顯好轉(zhuǎn)。公司以炭黑產(chǎn)品為主導(dǎo)，焦油深加工和白炭黑為兩翼，憑借116.2萬噸炭黑產(chǎn)能保持行業(yè)領(lǐng)先地位。公司超八成以上收入來自炭黑產(chǎn)品，2023年炭黑實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.44億元，毛利率為2.62%，同比下滑1.70pct，主要原因是上半年原材料煤焦油價(jià)格震蕩下行帶動(dòng)炭黑價(jià)格下跌，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，炭黑2023年均價(jià)約9230元/噸，較2022年下降815元/噸，同時(shí)公司消化高價(jià)原材料庫存影響產(chǎn)品盈利；進(jìn)入下半年，原料煤焦油價(jià)格寬幅波動(dòng)，產(chǎn)品價(jià)差逐步修復(fù)，公司嚴(yán)控庫存水平，盈利明顯好轉(zhuǎn)。2023年度，公司累計(jì)生產(chǎn)炭黑92.38萬噸，銷售94.20萬噸，銷量同比增長(zhǎng)4.73%，我國(guó)作為炭黑生產(chǎn)大國(guó)，未來在能耗雙控監(jiān)管驅(qū)動(dòng)的供給側(cè)改革下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)小產(chǎn)能或?qū)⒚媾R出清壓力，公司龍頭地位穩(wěn)固，市場(chǎng)份額有望穩(wěn)中有升。
　　布局導(dǎo)電炭黑項(xiàng)目，打造公司第二成長(zhǎng)曲線。公司分別在江西樂平與內(nèi)蒙烏海兩大基地開展2+5萬噸的導(dǎo)電炭黑項(xiàng)目建設(shè)，并向兩大項(xiàng)目分別追加3.42與5.87億元投資。根據(jù)公開資料，截至2023年8月，公司具備1萬噸/年導(dǎo)電炭黑的生產(chǎn)能力，已向下游客戶小批量供貨。公司緊抓新能源行業(yè)發(fā)展契機(jī)，通過導(dǎo)電劑躋身鋰電材料賽道，構(gòu)筑第二成長(zhǎng)曲線，打開成長(zhǎng)新空間。
　　研發(fā)成果落地轉(zhuǎn)化，16萬噸碳材/橡膠復(fù)合母膠等項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)。通過濕法混合技術(shù)，可有效提升炭黑在天然橡膠中的分散性與綜合性能，降低滯后損失和滾動(dòng)阻力，助力輪胎行業(yè)生產(chǎn)能耗降低與產(chǎn)品性能的提升。公司攜手知名大學(xué)院士團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研合作成果轉(zhuǎn)化落地，投資建設(shè)年產(chǎn)16萬噸碳材/橡膠復(fù)合母膠項(xiàng)目，截至2022年10月，已在青島建成4000噸中試產(chǎn)線，陸續(xù)向下游客戶送樣認(rèn)證。此外，公司炭黑偶聯(lián)劑、染料級(jí)水性炭黑、密封膠用炭黑等研發(fā)項(xiàng)目均在有序開展中。
　　投資建議：基于對(duì)普通炭黑盈利修復(fù)、導(dǎo)電炭黑及濕法母膠放量的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年歸母凈利潤(rùn)為2.12/2.79/3.95億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.29/0.38/0.53元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為33.52/25.42/18.00倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌、項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期、行業(yè)產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期等。