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2023年?duì)I收2.76億元（+18.82%）、歸母凈利潤(rùn)5151萬(wàn)元（+36.15%）
　　公司發(fā)布2023年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.76億元（+18.82%）、歸母凈利潤(rùn)5151萬(wàn)元（+36.15%），扣非歸母凈利潤(rùn)4444萬(wàn)元（+27.79%），毛利率、凈利率分別為31.69%（+2.03pcts）、19.12%（+2.10pcts），經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流8156萬(wàn)元（+136.94%）。營(yíng)利同增的原因是增加生產(chǎn)設(shè)備投入致使產(chǎn)能增加、新客戶及新產(chǎn)品拓展順利。2023年權(quán)益分派預(yù)案為每10股派1.00元，預(yù)計(jì)派發(fā)967萬(wàn)元。我們維持2024-2025年、新增2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為0.69/0.90/1.17億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.72/0.93/1.21元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為19.2/14.8/11.4倍，我們看好公司供給泰科電子等客戶的高壓接線柱及屏蔽罩、供給孔輝科技等客戶的空氣懸架零件等核心產(chǎn)品放量潛力，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　2023年通用及燃油車(chē)零部件創(chuàng)收增速較高，客戶國(guó)內(nèi)建廠增強(qiáng)合作穩(wěn)固性
　　細(xì)分業(yè)務(wù)：2023年新能源汽車(chē)零部件、通用汽車(chē)零部件、傳統(tǒng)燃油汽車(chē)零部件分別創(chuàng)收11527萬(wàn)元（+7.75%）、7150萬(wàn)元（+10.47%）、5971萬(wàn)元（+53.94%），毛利率分別為32.81%（+1.90pcts）、37.13%（+0.05pcts）、29.74%（+5.59pcts），可以看出通用及燃油車(chē)零部件銷(xiāo)售額快速增長(zhǎng)。區(qū)域創(chuàng)收：2023年由于客戶國(guó)內(nèi)建廠，外銷(xiāo)占比降至9%。我們認(rèn)為在新能源車(chē)滲透率提升檔口下，公司有望與泰科電子、立訊精密、孔輝科技、聯(lián)合電子、大陸等廠商合作進(jìn)一步加深。
　　2024年空懸扣壓環(huán)/支撐環(huán)、高壓屏蔽罩、IGBT散熱用基板具有放量潛力
　　2023年公司研發(fā)費(fèi)用1334萬(wàn)元（費(fèi)用率4.84%），研發(fā)項(xiàng)目中空氣彈簧用圓線型支撐環(huán)、新一代高壓連接器用端子、IGBT用金屬散熱板已完成研發(fā)，新能源汽車(chē)AMP高壓充電連接器母端子、第二代剎車(chē)自動(dòng)系統(tǒng)用金屬零件等尚處在研狀態(tài)。2024年公司有望通過(guò)推動(dòng)募投項(xiàng)目基建工作，進(jìn)一步增強(qiáng)新能源車(chē)零部件的研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)能力，尤其針對(duì)空氣懸架用扣壓環(huán)、支撐環(huán)，高壓屏蔽罩以及IGBT散熱用基板等產(chǎn)品。此外，公司將推進(jìn)生產(chǎn)智能化數(shù)字化升級(jí)改造，提高生產(chǎn)效率、降低成本、縮短產(chǎn)品上市時(shí)間及產(chǎn)品供貨周期，從而提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、下游行業(yè)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)