>> 開源證券-中信銀行(601998)跟蹤更新：基本面穩(wěn)中向好，業(yè)務(wù)支撐更趨多元-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
大小： |
1028KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉呈祥 |
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新時期聚力新打法，預(yù)計Q1經(jīng)營業(yè)績保持平穩(wěn)
從基本面來看，中信銀行近年依托集團(tuán)協(xié)同優(yōu)勢、重視客戶分層經(jīng)營，在資產(chǎn)擴張、成本壓降和改善資產(chǎn)質(zhì)量方面亮點較多。2023年歸母凈利潤為670億元（YoY+7.91%），增速為已披露年報的上市股份行第二高，顯示了較好的增長韌性。我們預(yù)計其Q1經(jīng)營業(yè)績保持平穩(wěn)，維持中信銀行2024-2026年盈利預(yù)測，預(yù)計其歸母凈利潤分別為721/793/829億元，YoY+7.5%/10.0%/4.6%；當(dāng)前股價對應(yīng)2024-2026年P(guān)B分別為0.5/0.4/0.4倍，維持“買入”評級。
背靠央企筑牢對公基礎(chǔ)，零售勢能加速釋放，理財規(guī)模穩(wěn)居市場前三
中信銀行背靠大型央企中信集團(tuán)，對公客戶基礎(chǔ)深厚，2023年對公貸款收益率以4.43%排名上市股份行第二高，獲取優(yōu)質(zhì)對公項目的能力較強，或為其2024Q1的貸款投放奠定較好基礎(chǔ)。目前零售轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，2023年末消費貸和經(jīng)營貸分別高增19%和21%，對擴表的正向貢獻(xiàn)較強。負(fù)債端主要聚焦壓降成本，2023年存款成本率以2.12%位居上市股份行第二低，僅高于招商銀行。同時表外理財增勢亮眼，截至2024-04-14理財存續(xù)17744億元，穩(wěn)居市場第三，高于六大國有行理財子公司。通過豐富產(chǎn)品貨架，表外理財和表內(nèi)存款有望形成良性互動，客戶粘性的增強可帶來更多低成本資金，從而減少高息攬儲，不斷壓降負(fù)債成本。
適時加大撥備計提力度，不良率有望維持低位，資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善
近年加大了不良處置力度，2023年末不良率降至1.18%，其中對公貸款、對公房地產(chǎn)貸款不良率同比分別下降35BP、49BP至1.37%、2.59%。受銀行業(yè)零售風(fēng)險暴露的影響，2024Q1中信銀行或加大撥備計提力度，以保持資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)定，全年凈利潤增速有望穩(wěn)中向好。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，監(jiān)管政策收緊，公司轉(zhuǎn)型不及預(yù)期等。
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