久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年年度報(bào)告。2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.72億元，同比+9.14%；歸母凈利潤4.80億元，同比+10.53%；扣非歸母凈利潤3.67億元，同比-1.25%。公司2023Q4單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.02億元，同比+13.50%；歸母凈利潤0.81億元，同比-16.35%；扣非歸母凈利潤0.41億元，同比-42.66%。
　　植提業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，多品類齊頭并進(jìn)。2023年公司主導(dǎo)產(chǎn)品辣椒紅銷量突破1萬噸（22年8500+噸）；辣椒精依靠云南魔鬼椒原料優(yōu)勢，全年銷量同比+17%至1130噸，價(jià)格稍有回落；葉黃素在價(jià)格低位情況下合理調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)和節(jié)奏；梯隊(duì)產(chǎn)品中食品級葉黃素銷量同比增長約30%，水飛薊素銷量連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)翻番；香辛料產(chǎn)品銷售收入創(chuàng)歷史新高，其中核心產(chǎn)品花椒油樹脂銷量同比增長超50%，行業(yè)領(lǐng)先地位得到鞏固。多品類綜合影響下23年植提業(yè)務(wù)（天然色素/香辛料/營養(yǎng)及藥用類產(chǎn)品）實(shí)現(xiàn)營收28.9億元，同比+8.9%；但核心品類如葉黃素、辣椒精銷售價(jià)格承壓，帶動(dòng)毛利率同比-5.4pct至19.9%。
　　棉籽業(yè)務(wù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，保健食品業(yè)務(wù)逐步突破。（1）棉籽業(yè)務(wù)：子公司新疆晨光2023全年加工棉籽近80萬噸，同比增長約30%。23年收入同比+5.1%至35.48億元，但棉籽業(yè)務(wù)因偏大宗商品屬性呈現(xiàn)出收入體量大、波動(dòng)性強(qiáng)、毛利率低的特點(diǎn)，23年受市場行情波動(dòng)等因素影響，毛利率同比-1.0pct至3.66%。（2）其他業(yè)務(wù)：2023年其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收4.33億元，同比+62.5%，毛利率同比+3.2pct至21.29%，公司三步走戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。23年保健食品業(yè)務(wù)銷售收入突破1.5億，同比增長約80%；中成藥方面，公司穩(wěn)步進(jìn)行配方顆粒產(chǎn)品備案等準(zhǔn)備工作，目前益母草配方顆粒和丹參配方顆粒備案成功，為中成藥業(yè)務(wù)發(fā)展積蓄新動(dòng)能。
　　控費(fèi)能力持續(xù)增強(qiáng)，盈利能力較為穩(wěn)定。2023年公司綜合毛利率同比-2.33pct至11.61%，全年公司銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別同比-0.05/-0.81/+0.33/-0.63pct，其中銷售和管理費(fèi)用率下滑主要系職工薪酬同比減少幅度較大，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比增加主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)貸款規(guī)模同比增加，利息費(fèi)用同比增加，以及匯率波動(dòng)影響匯兌損失同比較少，整體來看公司持續(xù)提高費(fèi)控能力，預(yù)計(jì)24年費(fèi)用端仍將保持較平穩(wěn)趨勢。綜合影響下公司2023年歸母凈利率同比+0.1pct至6.98%，扣非歸母凈利率同比-0.6pct至5.34%，整體盈利能力較穩(wěn)定。
　　24年預(yù)計(jì)植提業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，棉籽業(yè)務(wù)虧損幅度企穩(wěn)。2024Q1業(yè)績預(yù)告顯示24Q1公司歸母凈利潤預(yù)計(jì)為0.33-0.42億元，同比下滑75.56%至68.90%；扣非歸母凈利潤0.43-0.52億元，同比下滑63.09%至55.37%，非經(jīng)常性損益影響金額約為-1000萬元。公司整體業(yè)績下滑主因棉籽類等相關(guān)產(chǎn)品受豆油、豆粕等大宗商品行情波動(dòng)影響價(jià)格下降，同時(shí)棉籽加工行業(yè)市場競爭加劇影響，導(dǎo)致公司加工業(yè)務(wù)利潤空間縮小。展望24年：（1）植提業(yè)務(wù)：主導(dǎo)產(chǎn)品辣椒紅將持續(xù)發(fā)揮產(chǎn)能優(yōu)勢；辣椒精雖然價(jià)格相比高點(diǎn)有所承壓，但有望依靠銷量維持增長；23年飼料級葉黃素價(jià)格處于低位，公司主動(dòng)控制銷售節(jié)奏，23Q3葉黃素價(jià)格環(huán)比改善，預(yù)計(jì)長期看量價(jià)水平將逐步恢復(fù)到合理位置；其他梯隊(duì)產(chǎn)品如甜菊糖、香辛料等發(fā)展勢頭較好，公司在綜合優(yōu)勢下市場份額有望不斷擴(kuò)大。（2）棉籽業(yè)務(wù)：24Q1受到豆粕價(jià)格下跌的替代效應(yīng)影響，Q1業(yè)績同比大幅下降。目前豆粕價(jià)格企穩(wěn)，我們預(yù)計(jì)全年棉籽虧損幅度不會(huì)再大幅增加。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)一季度表觀業(yè)績?yōu)槿甑撞?，后續(xù)逐步好轉(zhuǎn)；公司植提主業(yè)布局穩(wěn)健、產(chǎn)品具備核心競爭力，海外原料基地有序布局進(jìn)一步拉大原材料優(yōu)勢，同時(shí)依靠多品類發(fā)展對沖農(nóng)產(chǎn)品固有的周期性，我們看好其作為行業(yè)龍頭的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。建議長期重點(diǎn)關(guān)注。我們根據(jù)年報(bào)業(yè)績調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2024-2026年對應(yīng)PE分別為14.8x/9.4x/7.1x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料供應(yīng)量及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、境外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等