>> 廣發(fā)證券-美好醫(yī)療(301363)預(yù)計23年業(yè)績見底，股權(quán)激勵彰顯公司信心-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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| 1581KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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因海外客戶去庫存影響，公司業(yè)績見底。根據(jù)公司23年年報，公司實現(xiàn)營收13.38億元（YOY-5.49%）；歸母凈利潤3.13億元（YOY22.08%）。毛利率41.19%（YOY-1.85pp）。根據(jù)公司24Q1報告，公司實現(xiàn)營收2.82億元（YOY-23.34%），歸母凈利潤0.58億元（YOY46.46%），全年及24Q1業(yè)績產(chǎn)生波動預(yù)計系家用呼吸機組件業(yè)務(wù)由于下游海外客戶階段性去庫存的影響。
產(chǎn)能優(yōu)勢擴大，為客戶提供強有力服務(wù)支持。根據(jù)公司23年年報，公司惠州生產(chǎn)基地和馬來二期產(chǎn)能不斷增強和擴充（其中馬來工廠三期項目建設(shè)已經(jīng)啟動）；公司引進了一系列全球最先進的模具加工設(shè)備、塑膠注塑設(shè)備、液態(tài)硅膠注塑設(shè)備、自動化生產(chǎn)設(shè)備和檢測設(shè)備，提升了公司的生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量的精準與穩(wěn)定，極大提高了公司生產(chǎn)的自動化水平。
23年整體費用率提升。根據(jù)wind，公司23年銷售費率2.38%（YOY+0.53pp），系差旅費及市場拓展費增加；管理費率7.57%（YOY+1.63pp），系中介費及工資薪酬費增加；研發(fā)費率9%（YOY+2.8pp），系研發(fā)投入增大。
股權(quán)激勵彰顯公司信心。根據(jù)公司24年股權(quán)激勵計劃，目標值需要公司24年、25年、26年收入增速/凈利潤增速不低于25%；觸發(fā)值需要公司24年、25年、26年收入增速/凈利潤增速不低于20%。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計24-26年公司EPS分別為0.98元/股、1.24元/股、1.61元/股，參考可比公司估值，給予公司24年26倍PE估值，對應(yīng)合理價值25.39元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。單一客戶重大依賴的風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險。
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