>> 廣發(fā)證券-重慶百貨(600729)主業(yè)精耕細作，百貨業(yè)態(tài)經(jīng)營能力提振-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
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| 597KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
嵇文欣 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報。（1）公司實現(xiàn)營收189.9億元，同比增長3.7%。實現(xiàn)歸母凈利潤13.1億元，同比增長48.8%?？鄯菤w母凈利潤11.3億元，同比增長41.7%。毛利率降低0.44pps至25.7%，歸母凈利率提升2.10pps至6.9%。（2）單23Q4業(yè)績方面，公司營業(yè)收入較22Q4同比增長10.9%至42.1億元，歸母凈利潤同比增長213.2%至1.9億元，扣非歸母凈利潤同比增長52.3%至1.1億元，歸母凈利率同比增長3.30pps至4.4%。（3）2023年公司進行現(xiàn)金分紅，每股派息1.3561元，現(xiàn)金分紅總額達6.0億元，分紅比例45.63%。
分行業(yè)來看，2023年公司百貨業(yè)務營收同比增長8.8%至20.1億元，毛利率較上年提升1.74pps至66.0%。超市業(yè)務營收同比降低5.5%至61.8億元，毛利率較上年提升1.90pps至17.4%。電器業(yè)務營收同比增長19.5%至29.3億元，毛利率較上年減少0.06pps至19.8%。汽貿(mào)業(yè)務營收同比增長13.2%至60.8億元，毛利率較上年減少1.05pps至6.3%。
公司2023年會員總數(shù)超2000萬，全業(yè)態(tài)融合促銷41.5億元，并持續(xù)優(yōu)化多業(yè)態(tài)融合APP，有望促進未來增長。百貨、電器業(yè)務深化品牌聯(lián)合生意計劃，扎實推進包銷定制；超市加強與物美集團產(chǎn)業(yè)協(xié)同，發(fā)揮TOP品牌銷售優(yōu)勢。
盈利預測與投資建議。我們預計重慶百貨24-26年歸母凈利潤分別為14.7/15.9/17.0億元，同比增速分別為11.7%/8.1%/6.9%。我們給予公司24年歸母凈利潤10x PE，對應合理價值32.78元/股，維持“買入”評級。
風險提示。消費持續(xù)疲軟，線下零售弱復蘇；商圈流量下降，主力門店聚客能力弱化；消費金融監(jiān)管政策趨嚴，馬上消費金融業(yè)務受控等
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