>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：棉糖偏弱整理，紙漿高位震蕩-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2409合約15840元/噸，較前日下跌30元/噸，跌幅0.19%。持倉(cāng)量512932手，倉(cāng)單數(shù)13673張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)16730元/噸，較前日上漲12元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+890，較前日上漲40。全國(guó)均價(jià)16855元/噸，較前日下跌2元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+1020，較前日上漲30。
近期市場(chǎng)資訊，上周末巴基斯坦植棉區(qū)有零星陣雨，天氣炎熱干燥，日間最高氣溫達(dá)40℃左右，預(yù)計(jì)近期當(dāng)?shù)貙⒊掷m(xù)炎熱干燥天氣。開齋節(jié)后，巴基斯坦當(dāng)?shù)卣诩铀傩←準(zhǔn)崭?，部分主要植棉區(qū)已經(jīng)開始播種工作，并將在未來(lái)幾周繼續(xù)擴(kuò)大播種面積。信德省南部地區(qū)早播棉田的棉株長(zhǎng)勢(shì)喜人，預(yù)計(jì)從下月末起將有少量新棉上市。目前官方仍未公布籽棉最低收購(gòu)價(jià)格，但各省農(nóng)業(yè)部門已敦促政府說(shuō)明情況，并確保棉花生產(chǎn)農(nóng)資供應(yīng)。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收跌。國(guó)際方面，近期外盤持續(xù)下挫，跌至前低附近，一方面宏觀壓力持續(xù)凸顯，美元持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)外盤期價(jià)施壓；另一方面，資金多頭持倉(cāng)持續(xù)回落，獲利了結(jié)情況繼續(xù)增加。但是美棉庫(kù)存偏緊的狀態(tài)暫時(shí)沒(méi)有被打破，關(guān)注外盤何時(shí)止跌。國(guó)內(nèi)方面，鄭棉受美棉拖累近期也持續(xù)下跌。當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)相對(duì)充足，但新年度棉花存在減產(chǎn)預(yù)期，遠(yuǎn)期市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的判斷逐漸強(qiáng)化。消費(fèi)方面，三月旺季不旺，對(duì)棉價(jià)形成拖累，但四月后下游訂單情況有所好轉(zhuǎn)，近期成品庫(kù)存小幅去化，支撐國(guó)內(nèi)棉價(jià)。不過(guò)當(dāng)前軋花廠的銷售進(jìn)度仍偏慢，繼續(xù)上漲也存在較強(qiáng)的套保壓力。綜合來(lái)看，雖然短期供應(yīng)寬松，但新棉種植期市場(chǎng)或進(jìn)一步交易天氣及種植面積，鄭棉下方仍有一定支撐。不過(guò)最近外盤走勢(shì)疲弱、內(nèi)外價(jià)差再度擴(kuò)大，使得鄭棉繼續(xù)向上的驅(qū)動(dòng)有限，整體表現(xiàn)偏弱。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2409合約6292元/噸，較前一日上漲2元/噸，漲幅0.03%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6350元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+60，較前一日持平。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6350元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+60，較前一日持平。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6350元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+60，較前一日持平。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6500元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+210，較前一日持平。
近期市場(chǎng)資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定。上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價(jià)格區(qū)間運(yùn)行，針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)有限，業(yè)者交付合同為主。由于已公布5月份進(jìn)口闊葉漿外盤報(bào)漲30美元/噸，業(yè)者預(yù)期后市闊葉漿到貨成本價(jià)格延續(xù)上漲，因此普遍低價(jià)惜售。本色漿、化機(jī)漿供需面變動(dòng)有限，價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定。山東木漿市場(chǎng)針葉漿成交價(jià)格區(qū)間為6100-6800元/噸，闊葉漿成交價(jià)格區(qū)間為5400-5750元/噸，本色漿金星成交價(jià)格為5600元/噸，化機(jī)漿昆河成交價(jià)格為4000元/噸。各漿種價(jià)格及牌號(hào)較上一工作日收盤價(jià)格維持穩(wěn)定。進(jìn)口木漿想要市場(chǎng)觀望氣氛濃郁，紙廠原料采買積極性不足，漿市交投略顯僵持。新一輪外盤報(bào)價(jià)上漲情緒猶存，成本面存利好預(yù)期，木漿業(yè)者多持低價(jià)惜售態(tài)度。
紙漿期價(jià)昨日窄幅波動(dòng)。供應(yīng)方面，國(guó)際供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)，芬蘭罷工事件導(dǎo)致港口運(yùn)輸陷入停滯，部分漿紙廠因運(yùn)輸中斷而停工，目前歇工時(shí)間有所延長(zhǎng)，不確定性增加。
國(guó)際漿廠促漲情緒較強(qiáng)，最新一輪針葉漿和闊葉漿外盤報(bào)價(jià)均有所提漲，進(jìn)一步支撐國(guó)內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)。雖然一季度我國(guó)木漿進(jìn)口量同比仍偏高，但主要市場(chǎng)發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量環(huán)比有所減少。歐洲港口庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，今年歐洲漿廠有望迎來(lái)一波補(bǔ)庫(kù)周期，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓力或?qū)⒌玫揭欢ň徑?。需求方面，隨著成本支撐走強(qiáng)，下游成品紙?zhí)釢q陸續(xù)落地。不過(guò)進(jìn)入4月份，下游原紙需求量開始放緩，恐拖累紙漿價(jià)格高位放量。整體來(lái)看，在供應(yīng)擾動(dòng)下，外盤價(jià)格仍有看漲預(yù)期，不過(guò)國(guó)內(nèi)需求疲弱，對(duì)期價(jià)形成拖累，漿價(jià)短期預(yù)計(jì)維持高位震蕩。
■策略
中性偏多
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2409合約收盤價(jià)6182元/噸，環(huán)比下跌30元/噸，跌幅0.48%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6470元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR09+290，較前一日上漲30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6340元/噸，較前一日下跌20元/噸。現(xiàn)貨基差SR09+160，較前一日上漲10。
近期市場(chǎng)資訊，巴西船運(yùn)公司W(wǎng)illiams Brazil的一份報(bào)告稱，該國(guó)東北部累西腓港(Recife)的糖裝運(yùn)碼頭發(fā)生一起裝貨機(jī)事故，導(dǎo)致裝貨作業(yè)暫停。該公司表示，這臺(tái)裝貨機(jī)倒塌在貨艙上，機(jī)器的一部分零件掉進(jìn)?？吭诟劭谘b載原糖的船只的貨倉(cāng)中。累西腓港新聞服務(wù)部門稱，他們將在周五稍晚檢查情況，并獲得有關(guān)這個(gè)碼頭狀況的進(jìn)一步信息。該港不是巴西主要大宗商品港口，但在一年中有幾個(gè)月的糖運(yùn)量較小。根據(jù)港口的排隊(duì)信息，目前有三艘船在港口等待裝載
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