>> 開源證券-立昂微(605358)公司信息更新報告：2024Q1業(yè)績環(huán)比回升，射頻芯片銷售增量顯著-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通,劉天文 |
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2024Q1毛利率環(huán)比修復明顯，看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年年報和2024年一季報，2023年實現(xiàn)營收26.90億元，同比-7.71%；歸母凈利潤0.66億元，同比-90.44%；扣非歸母凈利潤-1.06億元，同比-118.96%；銷售毛利率19.76%，同比-21.15pcts。2024Q1實現(xiàn)營收6.79億元，同比+7.41%，環(huán)比+0.32%；歸母凈利潤-0.63億元，同比-283.38%，環(huán)比+0.56億元；扣非歸母凈利潤-0.49億元，同比-310.12%，環(huán)比+1.17億元；銷售毛利率9.88%，同比-19.79pcts，環(huán)比+8.82pcts。公司2023年利潤減少的主要原因為：(1)公司募投項目產(chǎn)能擴產(chǎn)帶來固定成本壓力增加；(2)公司為拓展市場份額降低產(chǎn)品銷售單價?？紤]到硅片行業(yè)處于底部，我們下調(diào)公司2024、2025年業(yè)績，新增2026年業(yè)績，預計2024-2026年歸母凈利潤為2.12/5.00/7.96億元（2024-2025前值為8.22/11.26億元），當前股價對應PE為64.9/27.5/17.3倍。我們看好公司硅片、射頻等業(yè)務的長期發(fā)展空間，維持“買入”評級。
半導體硅片、功率器件芯片業(yè)務短期承壓，射頻業(yè)務表現(xiàn)亮眼
2023年公司半導體硅片實現(xiàn)營收17.92億元，同比-10.94%，主要系消費電子市場需求下滑。2023年公司半導體功率器件芯片業(yè)務實現(xiàn)營收10.29億元，同比-4.56%，銷量為171.58萬片，同期+8.87%。化合物半導體射頻芯片領(lǐng)域，公司進展迅速，表現(xiàn)亮眼，技術(shù)實現(xiàn)完全突破，客戶群體超160家。2023年實現(xiàn)營收1.37億元，同比+171%，銷量為1.79萬片，同比+141.19%。
公司持續(xù)加大研發(fā)，新產(chǎn)品、產(chǎn)能逐步投放，業(yè)績有望快速回升
公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2023年研發(fā)費用率達10.38%，同比+1.05pcts。產(chǎn)品方面，公司新開發(fā)11類12英寸硅片，其中8類已開始批量供貨。產(chǎn)能方面，衢州基地年產(chǎn)180萬片12英寸硅外延片項目正在建設之中；海寧基地年產(chǎn)36萬片6英寸微波射頻芯片及器件生產(chǎn)線項目完成土建工程，預計于2024Q4建成6萬片/年產(chǎn)能并投入運營。隨著新產(chǎn)品、新產(chǎn)能逐步投放，公司業(yè)績有望快速回升。
風險提示：下游需求不及預期；產(chǎn)能釋放不及預期；客戶導入不及預期。
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