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投資要點(diǎn)
　　事件：2023年，公司實(shí)現(xiàn)營收42.02億元，同比增長1.77%；歸母凈利潤0.93億元，同比下降48.43%。每10股派現(xiàn)0.155元（含稅），不轉(zhuǎn)增。2024年Q1，公司營收9.65億元，同比增長1.1%；歸母凈利潤0.146億元，同比下降23.18%。
　　深化技術(shù)創(chuàng)新，力行降本增效。報(bào)告期內(nèi)，因壞賬計(jì)提及2022年處置資產(chǎn)收益基數(shù)較高，共同導(dǎo)致2023年凈利潤出現(xiàn)下滑。此外受宏觀環(huán)境影響，媒體資源采購成本上升，營銷行業(yè)整體毛利率降低，也對(duì)2024年1季度利潤產(chǎn)生了不利影響。
　　面對(duì)行業(yè)變化，公司持續(xù)深化技術(shù)創(chuàng)新，積極推動(dòng)AI技術(shù)應(yīng)用，優(yōu)化費(fèi)用投入，加強(qiáng)現(xiàn)金流管控，力行降本增效以提高運(yùn)營效率，2023年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到3億元，同比增加1億元，在持續(xù)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)化的同時(shí)，為公司未來的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　紅人業(yè)務(wù)顯著增長。公司通過多年來不斷完善數(shù)據(jù)化系統(tǒng)、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、拓展紅人和MCN資源，為經(jīng)營活動(dòng)提供強(qiáng)有力支撐。截至2023年末，累計(jì)注冊(cè)商家20萬；職業(yè)化紅人賬戶數(shù)達(dá)到146.9萬，顯著增長41.6%；入駐WEIQ平臺(tái)的MCN機(jī)構(gòu)的數(shù)量達(dá)到17,274家，同比增長15.4%；腰尾部紅人獲得收入占比85.8%，形成了紅人生態(tài)的穩(wěn)固基石。
　　積極應(yīng)用AI技術(shù)，探索海外市場(chǎng)。公司緊抓Web3.0趨勢(shì)機(jī)遇，持續(xù)推動(dòng)全球化戰(zhàn)略，鞏固優(yōu)勢(shì)行業(yè)地位，不斷發(fā)掘AI、元宇宙、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，提升服務(wù)能力，進(jìn)一步探索新的商業(yè)模式和增長點(diǎn)。公司推出海外紅人營銷SaaS平臺(tái)——ADream，通過數(shù)字化手段為出海品牌和機(jī)構(gòu)提供資源與效率的全面提升，進(jìn)一步優(yōu)化紅人經(jīng)濟(jì)全球化資源覆蓋的密度和結(jié)構(gòu)。面對(duì)客戶端和紅人端，公司分別創(chuàng)建了3D虛擬社交和內(nèi)容軟件“虹宇宙”，研發(fā)基于AI技術(shù)的創(chuàng)新性AIGC產(chǎn)品“靈感島”，專注于虛擬數(shù)字內(nèi)容呈現(xiàn)及相關(guān)技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用，深度挖掘紅人的價(jià)值變現(xiàn)能力，充分發(fā)揮中文語料庫優(yōu)勢(shì)，用AI賦能內(nèi)容創(chuàng)作和降本增效。
　　政策端利好不斷，賦能數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健增長。公司所處數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，近年支持性政策相繼出臺(tái)。2022年3月，國家市場(chǎng)監(jiān)管總局印發(fā)《“十四五”廣告產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，鼓勵(lì)創(chuàng)新，強(qiáng)調(diào)廣告產(chǎn)業(yè)重要地位。2023年2月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展網(wǎng)絡(luò)文化，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)文化產(chǎn)品供給。2023年12月，國家發(fā)改委、國家數(shù)據(jù)局印發(fā)《數(shù)字經(jīng)濟(jì)促進(jìn)共同富裕實(shí)施方案》，提出做大做強(qiáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)，提出推動(dòng)數(shù)字技術(shù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合。
　　投資建議：公司具有行業(yè)領(lǐng)先和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，紅人經(jīng)濟(jì)有望在AIGC技術(shù)賦能下長效發(fā)展。我們預(yù)測(cè)公司2024年至2026年收入分別為43.06億元、44.30億元、45.76億元；歸母凈利潤分別為1.51億元、2億元、2.16億元；EPS分別為0.08、0.11和0.12元；對(duì)應(yīng)PE分別為54.1、40.7、37.8。首次覆蓋，給予增持-A建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：紅人&出海競(jìng)爭(zhēng)激烈、Web 3.0發(fā)展不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。