>> 民生證券-吉大正元(003029)2023年年報點評：加大研發(fā)布局，“AI+密碼”穩(wěn)步邁進(jìn)-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
846KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉 |
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吉大正元發(fā)布2023年度業(yè)績。2023年，公司實現(xiàn)收入4.1億元，同比下降16.9%；歸母凈利潤虧損1.6億元，上年同期虧損0.3億元；扣非凈利潤虧損1.7億元，上年同期虧損0.4億元。
貫徹“AI+密碼”雙步走戰(zhàn)略。公司堅持“密碼+AI”的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，主攻“商密”應(yīng)用和數(shù)據(jù)元素經(jīng)濟的結(jié)合市場，以滿足產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的安全需求和應(yīng)對新興挑戰(zhàn)。針對商密應(yīng)用類重點項目，加強商業(yè)密碼技術(shù)和應(yīng)用的研發(fā)與推廣，通過引入先進(jìn)的商用密碼算法、安全芯片設(shè)計和人工智能技術(shù)，提供更強大的商密合規(guī)性安全方案，保障數(shù)據(jù)的機密性、完整性和抗抵賴性，落地實施了公安、衛(wèi)健、財政、水利、能源等行業(yè)的密碼建設(shè)和改造項目；在場景領(lǐng)域，致力于解決商密應(yīng)用在云計算、物聯(lián)網(wǎng)和邊緣計算等新興領(lǐng)域的挑戰(zhàn)，基于新技術(shù)理念，確保商密應(yīng)用在國家數(shù)字化發(fā)展中的安全性和可靠性，結(jié)合聯(lián)通、電信、移動、華為等多云廠商，實現(xiàn)云平臺與密碼有機結(jié)合，服務(wù)云平臺自身和云租戶。
追求長期發(fā)展，加大研發(fā)投入。2023年，公司瞄準(zhǔn)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的重大歷史機遇，積極布局戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但由于公司部分項目的進(jìn)度推進(jìn)不及預(yù)期，導(dǎo)致營業(yè)收入同比下降。同時，為鞏固技術(shù)端、營銷端的競爭優(yōu)勢，公司加大技術(shù)研發(fā)、場景應(yīng)用等方面的投入，持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品、新技術(shù)的落地以及核心產(chǎn)品的迭代升級；公司加大市場營銷方面的投入，提升公司在重點行業(yè)、重點區(qū)域的觸達(dá)能力。相關(guān)投入導(dǎo)致公司成本費用有所上升。
布局量子通信，研發(fā)卓有成效。2023年，公司已在抗量子密碼算法研究方面取得了一定進(jìn)展，實現(xiàn)了抗量子簽名的算法，并成功開發(fā)傳統(tǒng)密碼和抗量子密碼混合模式的密鑰生成以及證書簽發(fā)功能，完成抗量子算法與數(shù)字證書技術(shù)的結(jié)合，以進(jìn)一步提升數(shù)字認(rèn)證基礎(chǔ)設(shè)施的安全性。
投資建議：公司推出數(shù)字安全新型基礎(chǔ)設(shè)施體系，將數(shù)字安全能力基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字安全智能中樞、數(shù)字安全操作系統(tǒng)有機結(jié)合，形成智能化、操作化、云原生化、安全業(yè)務(wù)化、業(yè)務(wù)安全化的全新數(shù)字安全防護(hù)體系，全面護(hù)航各行業(yè)客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型。我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)營收10.0、14.0、18.0億元，歸母凈利潤分別為1.2、2.4、4.9億元，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率分別為38X、20X、10X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策風(fēng)險，技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品升級風(fēng)險，產(chǎn)品銷售季節(jié)性風(fēng)險。
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