>> 西南證券-汽車行業(yè)周報：以舊換新政策開啟，符合條件車輛約1765萬輛-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 3154KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
鄭連聲 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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行情回顧：上周，SW汽車板塊上漲2.4%，滬深300上漲1.2%。估值上，截止4月26日收盤，汽車行業(yè)PE（TTM）為21倍，較前一周下跌0.8%。
投資建議：近期，商務(wù)部、財政部等7部門聯(lián)合印發(fā)《汽車以舊換新補貼實施細則》，提出：對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前注冊登記的新能源乘用車，并購買符合條件的新能源乘用車補貼1萬元；對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車并購買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補貼7000元。據(jù)乘聯(lián)會秘書長崔東樹預(yù)計，截至到2023年，國內(nèi)乘用車保有量約為2.6億輛，其中國三及以下排放標準的車輛為1583萬輛，占比6.0%。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2015-2018年4月30，新能源汽車銷量合計約182萬輛。因此，符合條件的車輛規(guī)模合計約1765萬輛。據(jù)公安部數(shù)據(jù)披露，2023年全國新注冊登記汽車2456萬輛，汽車保有量凈增長1700萬輛，全年共報廢約756萬輛。在政策推動下，汽車報廢量空間較大，新能源乘用車滲透率有望持續(xù)提升。投資機會方面，建議關(guān)注以舊換新政策以及北京車展催化給整車板塊帶來的機會；此外，建議關(guān)注氣價持續(xù)低位振蕩給天然氣重卡板塊帶來的機會以及后續(xù)推動“大規(guī)模設(shè)備更新”政策落地帶來的重卡置換需求機會。
乘用車：4月1-21日，乘用車批發(fā)13.16萬輛，同比增加1%，環(huán)比降低51%，主要系清明節(jié)假期影響以及車市降價、對以舊換新政策的期待，引發(fā)市場觀望情緒延續(xù)。近期，商務(wù)部、財政部等7部門聯(lián)合印發(fā)《汽車以舊換新補貼實施細則》，在政策推動下，有望進一步撬動汽車消費需求，在存量中挖掘增量，形成更新?lián)Q代效應(yīng)。主要標的：廣汽集團（601238）、愛柯迪（600933）、精鍛科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博達（603786）、星宇股份（601799）、津榮天宇（300988）、伯特利（603596）、上聲電子（688533）、常熟汽飾（603035）、阿爾特（300825）、浙江仙通（603239）、銀輪股份（002126）。
新能源汽車：4月1-21日，新能源乘用車批發(fā)45.9萬輛，同比增長30%，環(huán)比下降10%，在用車環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，疊加后續(xù)以舊換新政策落地給新能源帶來的窗口期，預(yù)計國內(nèi)新能源環(huán)比將得到進一步提升。主要標的：比亞迪（002594）、拓普集團（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、華域汽車（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯聯(lián)股份（301397）。
智能汽車：高工智能汽車研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年，NOA配置攝像頭上車搭載總數(shù)達到657.95萬顆，以3%的新車交付量占比，貢獻整個艙外攝像頭市場約12%的份額，智能化后續(xù)仍有較大增長空間。建議關(guān)注：1）新車周期推動下的華為、小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈，主要標的：賽力斯（601127）、長安汽車（000625）、江淮汽車（600418）、北汽藍谷（600733）、精鍛科技（300258）、無錫振華（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽飾（603035）、三聯(lián)鍛造（001282）等；2）激光雷達等傳感器需求持續(xù)增加，智能車燈/智能座艙/空氣懸架/線控制動與轉(zhuǎn)向等部件滲透率持續(xù)提升，主要標的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博達（603786）、阿爾特（300825）、德賽西威（002920）、華陽集團（002906）、均勝電子（600699）。
商用車：第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，預(yù)測2024年商用車總銷量將超過440萬輛，同比增長率將超過10%。出口勢頭強勁，2023年出口量同比增長32%，預(yù)計2024年商用車出口量延續(xù)漲勢?？蛙嚕褐袊蛙嚱y(tǒng)計信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年Q1，我國大、中、輕型客車共計出口1.19萬輛，相比去年同期增長58.89%。一季度3個月客車出口量同比分別增長52%/ 258.72%/ 13.11%，環(huán)比也呈遞增態(tài)勢，分別-17%/ +6%/ +27%。重卡：3月天然氣重卡銷量2.93萬輛，同比增長208%，環(huán)比增長206%，增長勢頭持續(xù)亮眼。截止4月20日，國內(nèi)液化天然氣市場價為3994.8元/噸，同比-9.7%，環(huán)比+1.5%，汽柴比為0.48，受益于氣源供給充足影響，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)氣價仍將低位振蕩，天然氣重卡將繼續(xù)保持經(jīng)濟性優(yōu)勢，利好天然氣重卡板塊。此外，建議持續(xù)關(guān)注“大規(guī)模設(shè)備更新”政策落地帶來的內(nèi)需向上機會以及海外市場機會。推薦標的：濰柴動力（2338.HK/000338）、中國重汽（3808.HK/000951）、天潤工業(yè)（002283）。
風(fēng)險提示：政策波動風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；車企電動化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的風(fēng)險；智能網(wǎng)聯(lián)汽車推廣不及預(yù)期等的風(fēng)險。
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