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事件：公司2024Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收364.6億美元，同比增長(zhǎng)27.3%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)138.2億美元，同比增長(zhǎng)91.2%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率37.9%，同比增長(zhǎng)12.7個(gè)百分點(diǎn)；毛利率81.8%，同比增加3.1個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)123.7億美元，同比增長(zhǎng)116.7%。公司預(yù)計(jì)2024Q2營(yíng)收為365~390億美元。
　　應(yīng)用家族持續(xù)發(fā)展，廣告業(yè)務(wù)均價(jià)與展示次數(shù)雙增長(zhǎng)。1）2024Q1應(yīng)用家族實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收360.2億美元，同比增長(zhǎng)27.2%，連續(xù)五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；其中廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收為356.4億美元，同比增長(zhǎng)26.8%。應(yīng)用家族的總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為176.6億美元，同比增長(zhǎng)57.5%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率49.1%，同比增長(zhǎng)9.4個(gè)百分點(diǎn)，較上季度的巔峰水平有所回落，環(huán)比下降4.8個(gè)百分點(diǎn)。2）運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，2024Q1日活人數(shù)為32.4億，同比增長(zhǎng)7.3%；投放的廣告平均價(jià)格同比增長(zhǎng)6%，廣告展示次數(shù)同比增長(zhǎng)20%。3）元宇宙業(yè)務(wù)營(yíng)收為4.4億美元，同比增長(zhǎng)29.8%，低于預(yù)期的4.94億美元，占總收入比例為1.2%。元宇宙業(yè)務(wù)單季虧損38.5億美元，虧損幅度同比和環(huán)比均有收窄。
　　 AI與應(yīng)用生態(tài)結(jié)合可期，開(kāi)放Horizon OS擴(kuò)大市場(chǎng)。1）公司推出最新的開(kāi)源大模型LIama 3，并升級(jí)人工智能助手MetaAI，將其集成到應(yīng)用家族的所有App中，AI與應(yīng)用生態(tài)結(jié)合未來(lái)可期。2）由AI驅(qū)動(dòng)的廣告業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，F(xiàn)acebook約30%的帖子由AI推薦系統(tǒng)提供，Instagram上超過(guò)50%的內(nèi)容由AI推薦系統(tǒng)提供。3）公司開(kāi)放混合現(xiàn)實(shí)操作系統(tǒng)Meta Horizon OS，開(kāi)發(fā)者將在更多硬件上運(yùn)行他們的應(yīng)用，設(shè)備制造商也得以擴(kuò)大市場(chǎng)，從而面向更廣泛的用戶(hù)。全球多個(gè)科技企業(yè)已著手將Meta Horizon OS融入其產(chǎn)品中，包括華碩、聯(lián)想、Xbox等。
　　上調(diào)資本開(kāi)支指引，加速AI基礎(chǔ)設(shè)施投入。公司將2024年資本性支出指引上調(diào)至350～400億美元（之前300~370億美元），以加快AI基礎(chǔ)設(shè)施投資。公司將2024年總運(yùn)營(yíng)支出指引上調(diào)至960~990億美元（940~990億美元），原因在于公司預(yù)計(jì)有更高的基礎(chǔ)設(shè)施投入和法律成本。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：根據(jù)公司最新財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)和指引，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2024-2026年凈利潤(rùn)為526億美元、614億美元、664億美元，對(duì)應(yīng)PE分別為21倍、18倍、17倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)；廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)或不及預(yù)期；元宇宙業(yè)務(wù)大幅虧損的風(fēng)險(xiǎn)；AI進(jìn)展或不及預(yù)期。