>> 華泰期貨-鋁日報：鋁錠庫存去庫加快，鋁價高位運行-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內(nèi)二季度電解鋁新投產(chǎn)能預(yù)計約50萬噸，同時產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)也在如火如荼進(jìn)行當(dāng)中。3-4月，云南釋放富余電力用于電解鋁復(fù)產(chǎn)，云南各電解鋁企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，或能復(fù)產(chǎn)70萬噸左右的產(chǎn)能。預(yù)計5-6月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或?qū)⒅鸩脚郎．?dāng)下進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉，宏觀情緒依然偏強，鋁價受此影響高位運行，高價對下游消費有一定抑制，鋁錠鋁棒庫存去庫節(jié)奏略顯緩慢。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注進(jìn)口盈虧、云南電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及俄鋁制裁影響。近期外圍因素對鋁價擾動較大，鋁價或偏強震蕩運行，建議暫時觀望。
氧化鋁：當(dāng)前供應(yīng)端偏緊，需求端穩(wěn)中漸增，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)正在如火如荼進(jìn)行當(dāng)中，后續(xù)氧化鋁需求或持續(xù)增加。目前河南和山西地區(qū)停產(chǎn)的鋁土礦山仍未聽聞有明確的復(fù)產(chǎn)消息，晉豫國產(chǎn)礦現(xiàn)貨供應(yīng)嚴(yán)重緊缺，安全和環(huán)保問題依然是難以復(fù)產(chǎn)的最直接原因。當(dāng)前氧化鋁企業(yè)利潤可觀，商家復(fù)產(chǎn)、滿產(chǎn)、高產(chǎn)意愿強烈。本周氧化鋁期現(xiàn)套利窗口持續(xù)處于打開狀態(tài)，期現(xiàn)貿(mào)易活躍度提升。西南地區(qū)，市場考慮云南電解鋁提前復(fù)產(chǎn)，短期需求增量對西南氧化鋁現(xiàn)貨價格提供一定的支撐。當(dāng)前緊平衡格局持續(xù)，預(yù)計短期氧化鋁價格震蕩偏強運行，關(guān)注山西河南氧化鋁企復(fù)產(chǎn)消息。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20590元/噸，較上一交易日上漲160元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-50元/噸；中原A00鋁價錄得20520元/噸，較上一交易日上漲150元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-120元/噸；佛山A00鋁價錄得20510元/噸，較上一交易日上漲150元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌15元/噸至-130元/噸。
鋁期貨方面：4月29日滬鋁主力合約2406開于20625元/噸，收于20535元/噸，較上一交易日收盤價下跌90元/噸，跌幅0.44%，全天交易日成交226253手，較上一交易日減少673手，全天交易日持倉226693手，較上一交易日減少7009手。日內(nèi)價格偏強震蕩運行，最高價達(dá)到20770元/噸，最低價達(dá)到20520元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約2406開于20585元/噸，收于20635元/噸，較昨日午后收盤價上漲100元/噸，夜間價格震蕩回落。
近期進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉，鋁錠鋁棒庫存去庫節(jié)奏弱于預(yù)期。當(dāng)前外圍情緒擾動市場，短期或?qū)︿X價提供較強支撐。Mysteel訊，現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨貨源充足，給予現(xiàn)貨升貼水以一定壓力，現(xiàn)貨短期內(nèi)或維持貼水行情，不過貼水持續(xù)收窄。昨日華東市場接貨方按需采購為主，下游畏高備庫積極性一般，總體需求有限；中原市場節(jié)前接貨方畏高，謹(jǐn)慎觀望采購意愿不積極，僅個別剛需壓價采購低貼水貨源，整體成交欠佳；華南市場節(jié)前持貨商回籠資金需要逢高加急拋貨變現(xiàn)，市場出多接少，接貨方見狀不斷壓價采購，報價一路下調(diào)至貼水20到30元/噸，后期段部分接貨方入場補入低價貼水貨源，佛山鋁錠整體成交欠佳。
近期云南地區(qū)的電解鋁復(fù)工作產(chǎn)逐步推進(jìn)，阿拉丁訊，本輪復(fù)產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能在50萬噸左右，當(dāng)前基本已完成本輪復(fù)產(chǎn)，由于近期云南地區(qū)來水表現(xiàn)較好，主流水電站水位補充向好，云南再度釋放30萬千瓦電力用以電解鋁復(fù)產(chǎn)，預(yù)計4月內(nèi)或再能帶動20萬噸左右的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。不過由于云南5-6月份降水預(yù)期偏少，當(dāng)前仍處于枯水期當(dāng)中，后續(xù)的復(fù)產(chǎn)或需等到豐水期到來后實現(xiàn)。周內(nèi)國內(nèi)電解鋁進(jìn)口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)。需求方面，SMM訊，鋁下游開工率受到鋁價等因素的抑制，導(dǎo)致開工率上行受阻，不過鋁線纜開工維持較好增長態(tài)勢。
庫存方面，截止4月29日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存79.10萬噸，較上周同期減少4.05萬噸。截止4月29日，LME鋁庫存較前一交易日減少0.14萬噸，較上周同期減少0.73萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：4月29日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3420元/噸，較上一交易日上漲30元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得400美元/噸，較上一交易日上漲10美元/噸。
氧化鋁期貨方面：4月29日氧化鋁主力合約2406開于3800元/噸，收于3742元/噸，較上一交易日收盤價下跌45元/噸，跌幅1.19%，全天交易日成交415279手，較上一交易日增加123051手，全天交易日持倉68648手，較上一交易日減少11886手，日內(nèi)價格震蕩運行，最高價達(dá)到3859元/噸，最低價下降到3705元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2406開于3750元/噸，收于3730元/噸，較昨日午后收盤下跌12元/噸，夜間價格震蕩運行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：供應(yīng)方面，SMM訊，河南和山西地區(qū)因故停產(chǎn)的鋁土礦山仍未聽聞有明確的復(fù)產(chǎn)消息，部分氧化鋁廠增加進(jìn)口礦使用比例，晉豫國產(chǎn)礦現(xiàn)貨供應(yīng)嚴(yán)重緊缺，河南鋁土礦有價無市。廣西和貴州供應(yīng)相對持穩(wěn)，供需矛盾不明顯，整體價格仍持穩(wěn)運行為主。近期因廣西某氧化鋁廠前期因礦石供應(yīng)不足，焙燒爐全停，涉及年運行產(chǎn)能50萬噸，已于上周點爐復(fù)產(chǎn)，上周初已有成品產(chǎn)出。進(jìn)口鋁土礦以長單供應(yīng)為主，現(xiàn)貨貨源偏緊，成交清淡。海外方面，美鋁公司宣布計劃在2024年全面削減其位于西澳大利亞的Kwinana氧化鋁廠的產(chǎn)量，該過程將于今年第二季度開始，并預(yù)計在第三季度
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