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事件：
　　近日，公司發(fā)布2023年年報(bào)及2024年一季報(bào)，2023年全年及2024年第一季度分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.60、1.85億元，同比增長29.65%、17.42%，歸母凈利潤為1.35、0.23億元，同比增長86.06%、-10.22%，扣非后歸母凈利為1.14、0.20億元，同比增長70.58%、7.74%。
　　點(diǎn)評：
　　全年業(yè)績符合預(yù)期，短期利潤有所波動(dòng)。全年來看，公司收入同比增長29.65%，歸母凈利潤同比增長86.06%，業(yè)績符合預(yù)期。單季度來看，2023Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.16億元，同比增長16.89%，歸母凈利潤為3382萬元，同比減少1.1%，扣非后歸母凈利為2804萬元，同比減少11.32%，短期利潤有所波動(dòng)，我們預(yù)計(jì)主要原因是政府補(bǔ)助同比下降較多以及人員招聘帶來的成本增加。
　　新簽訂單持續(xù)增長，項(xiàng)目類型不斷豐富。公司2023年新簽訂單12.92億元，同比增長23.89%，截至2023年底，公司在手訂單為18.81億元，同比增長24.97%，保障了未來業(yè)績的轉(zhuǎn)化。此外，公司致力于承接具有創(chuàng)新性和高臨床價(jià)值新藥的SMO項(xiàng)目，服務(wù)項(xiàng)目類型不斷豐富，目前在執(zhí)行項(xiàng)目數(shù)量為1885個(gè)，累計(jì)服務(wù)項(xiàng)目超3100個(gè)，包含核藥項(xiàng)目7個(gè)、ADC項(xiàng)目60個(gè)、CAR-T項(xiàng)目55個(gè)、溶瘤病毒項(xiàng)目8個(gè)以及多抗雙抗項(xiàng)目80個(gè)等。
　　客戶服務(wù)能力不斷提升，信息化建設(shè)持續(xù)提效。截至2024Q1，公司共有員工4407人，其中業(yè)務(wù)人員超4200人，服務(wù)930家臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)，可覆蓋臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)數(shù)量超1300家，涵蓋全國近190個(gè)城市。此外，公司近年來持續(xù)推進(jìn)信息化建設(shè)，不斷提升人員管理效能和項(xiàng)目執(zhí)行效率，從而提升公司的核心競爭力。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)2024年-2026年公司營收為8.84/10.30/12.26億元，同比增長16.32%/16.51%/18.98%；歸母凈利為1.64/1.94/2.23億元，同比增長21.92%/17.97%/15.27%，對應(yīng)當(dāng)前PE為17/14/13倍，持續(xù)給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：解禁及減持的風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、SMO行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、訂單取消的風(fēng)險(xiǎn)、人力成本上升或人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。