>> 西部證券-絕味食品(603517)2023年報&2024年一季報點評：2023年平穩(wěn)收官，期待后續(xù)主業(yè)改善-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大小： |
505KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年年報及2024年一季報。
2023年穩(wěn)健收官，2024開年收入壓力仍存。23年公司實現(xiàn)營收72.61億元，同比+9.64%；歸母凈利潤3.44億元，同比+46.63%；扣非歸母凈利潤4.01億元，同比+54.51%。單Q4實現(xiàn)營收16.30億元，同比+8.45%；歸母凈利潤-0.45億元，同比-446.10%；扣非歸母凈利潤0.35億元，同比+454.45%。24Q1實現(xiàn)營收16.95億元，同比-7.04%；歸母凈利潤1.65億元，同比+20.02%；扣非歸母凈利潤1.56億元，同比+15.66%，業(yè)績符合預(yù)期。
核心業(yè)務(wù)承壓，西南大陸外地區(qū)收入下滑。分產(chǎn)品來看，23年鮮貨/包裝產(chǎn)品/加盟商管理/其它分別實現(xiàn)營業(yè)收入57.66/2.82/0.83/9.74億元，同比+6.09/+32.75/+11.38/+33.82%。24Q1鮮貨/包裝產(chǎn)品/加盟商管理/其它實現(xiàn)收入13.50/0.58/0.16/2.36億元，同比-8.73/-16.44/-15.48/+7.07%。分地區(qū)來看，23年華中/華南/華東/西南/華北/西北/新加坡和中國香港地區(qū)分別實現(xiàn)營業(yè)收入22.19/16.05/12.93/8.32/8.87/1.41/1.30億元，同比分別+10.81/+12.06/+8.72/-3.76/+19.04/+106.52/-13.22%。
毛利率修復(fù)，盈利壓力部分釋放。23年實現(xiàn)毛利率24.77%，同比-0.80pcts；單24Q1實現(xiàn)毛利率30.03%，同比+5.73pcts，毛利率修復(fù)主要是原材料價格回落。費用端，23年銷售/管理費用率分別同比-2.31pcts/-1.39pcts；單24Q1銷售/管理費用率分別同比+1.09pcts/-0.05pcts，費用率整體實現(xiàn)優(yōu)化。23/24Q1分別實現(xiàn)歸母凈利率4.74%/9.73%，同比+1.23pcts/+2.19pcts，利潤壓力部分釋放。
盈利預(yù)測：考慮到門店空間有限、下游需求弱復(fù)蘇調(diào)整公司24-26年收入至80.81/91.21/104.09億元，歸母凈利潤分別至8.49/10.19/11.47億元，對應(yīng)EPS為1.37/1.64/1.85元，給與“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料成本波動，行業(yè)競爭加劇，食品安全問題等
|
|
