>> 國泰君安-絕味食品(603517)4Q23近況更新：成本進一步回落，單店同比穩(wěn)定-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
大小： |
932KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛,姚世佳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導讀：
成本進一步回落，單店同比穩(wěn)定，開店增速保持，利潤率逐季改善。目前股價對應(yīng)24年19X，維持“增持”評級。
投資要點：
投資建議：維持23/24/25年EPS預(yù)測0.98/1.59/2.04元。維持目標價53.06元，對應(yīng)2024年P(guān)E 33X，維持“增持”評級。
4Q23單店有望持平略增，維持開店增速：據(jù)我們測算，預(yù)計截至11月底，公司凈開店1300家以上，預(yù)計全年凈開店1400家左右，全年開店增速或保持10%左右。單店方面，我們預(yù)計預(yù)測4Q23單店有望持平至略增，10-11月雖然行業(yè)整體受消費環(huán)境影響承壓，公司單店或依然保持同比持平略增，抖音及儲值活動對單店有一定補充作用。
成本進一步回落，利潤率環(huán)比改善：據(jù)水禽網(wǎng)數(shù)據(jù)，預(yù)計鴨脖現(xiàn)貨價近期已回落至9元/公斤左右（高點28元/公斤），據(jù)我們測算，我們預(yù)計11月主業(yè)毛利率達到35%左右，整體毛利率修復至30+% （3Q23主業(yè)毛利率30+%，整體毛利率25.8%），我們預(yù)計4Q23毛利率或環(huán)比進一步改善。
一次性因素緩解，廖記穩(wěn)步推進中：我們預(yù)計4Q23一次性因素環(huán)比有所趨緩，整體利潤率改善修復，我們預(yù)計2024年凈利率有望回到歷史均值水平。同時根據(jù)調(diào)研交流，廖記穩(wěn)步推進中，采購、生產(chǎn)層面充分協(xié)同，組織優(yōu)化，我們預(yù)計2024年運營將進一步改善。
風險提示：消費習慣變化，成本波動。
|
|
