>> 國盛證券-寧波銀行(002142)存貸規(guī)模增長亮眼，息差環(huán)比逆勢提升，扣非后利潤增速10%+-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬婷婷,倪安峰 |
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事件：公司公布2024一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入175億，同比增長5.8%，歸母凈利潤70億，同比增長6.3%，不良貸款率0.76%，環(huán)比持平。
業(yè)績：規(guī)模高增+息差逆勢提升，扣非后收入、利潤增速達(dá)7.5%、10.6%。
一季度營業(yè)收入、歸母凈利潤增速分別為5.8%、6.3%，增速較23年下降0.6pc和4.4pc，主要是23Q1有一筆2.84億資產(chǎn)處置收益，剔除這一因素后收入、利潤增速分別達(dá)到7.5%、10.6%，較23年基本穩(wěn)定。收入端拆分看：
1）利息凈收入：同比增長12%，增速較23年提高3.2pc。除貸款同比高增24%支撐外，Q1凈息差1.90%，較23年也回升2bps。銀行業(yè)一季度受重定價、貸款競爭激烈等因素影響，普遍息差下行壓力較大（平均下降10bps左右）。寧波銀行息差逆市小幅提升，預(yù)計為上市銀行中較優(yōu)水平，或主要是負(fù)債成本管控取得一定成效，以及資產(chǎn)端寧銀消金、租賃等業(yè)務(wù)發(fā)展較快，對資產(chǎn)收益率帶來支撐，全年來看息差表現(xiàn)有望繼續(xù)優(yōu)于同業(yè)。
2）手續(xù)費及傭金凈收入同比下滑22.8%，增速較23年持平，預(yù)計金融市場代客業(yè)務(wù)、財富管理相關(guān)代理業(yè)務(wù)表現(xiàn)仍偏弱，與去年趨勢一致。
3）其他非息收入增速同比增長3.0%，其中，公允價值變動損益+投資收益+匯兌損益合計44億元，同比多增4億元。此外其他綜合收益（主要是FV-OCI公允價值變動損益，未最終處置前不納入利潤表）中仍有19.7億收入尚未兌現(xiàn)，未來業(yè)績增長后勁充足。
資產(chǎn)負(fù)債：存貸規(guī)模增長亮眼。
1）資產(chǎn)端：3月末總資產(chǎn)達(dá)2.89萬億，環(huán)比增長6.5%。其中，貸款單季度增長1094億元（環(huán)比+8.7%、同比+24.2%）至1.36萬億元，同比多增585億，需求較為旺盛。其中對公貸款高增862億（環(huán)比+13.0%），零售貸款也增長137億（環(huán)比+2.7%），票據(jù)貼現(xiàn)增長94億（環(huán)比+11.2%）。
2）負(fù)債端：存款規(guī)模達(dá)到1.82萬億，較年初增長2537億元，較年初高增16.2%，體現(xiàn)其較強(qiáng)的客戶經(jīng)營能力，其中對公存款、零售存款分別增1938億、599億。
資產(chǎn)質(zhì)量：繼續(xù)保持穩(wěn)健較優(yōu)。
1）不良率保持平穩(wěn)：3月末不良率0.76%，環(huán)比持平。關(guān)注類0.74%，環(huán)比略升9bps，不良生成率10.99%，較23年提升29bps，但都仍處于較低水平。
2）撥備墊規(guī)模繼續(xù)提升：3月末撥備覆蓋率432%，環(huán)比下降29pc，撥貸比3.27%，環(huán)比下降0.22pc，主要是貸款增長較快對撥備水平有一定攤薄以及不良生成率提高所致，24Q1信貸計提減值損失32億，較去年（34億）基本持平，貸款減值準(zhǔn)備達(dá)到446億，較年初也增加7.9億。
投資建議：寧波銀行2024Q1業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，展望全年，寧波銀行區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長動力較強(qiáng)，息差同比壓力也小于同業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健的同時降本增效也有望提高利潤釋放能力，業(yè)績有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。長期看，寧波銀行16個利潤中心廣開門路，兼具穩(wěn)定性與成長性，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤分別為279.97/309.62/343.82億，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；資本市場波動持續(xù)加大；出口超預(yù)期下滑。
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