>> 浙商證券-四方光電(688665)2024年第一季度報點評：Q2有望迎來盈利業(yè)績拐點-240505
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
大?。?/td>
| 713KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張建民,黃王琥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
多因素致公司Q1業(yè)績短期承壓
2024年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.42億元，同比增長1.40%，Q1收入增長暫緩主要由于公司業(yè)務(wù)收入具有明顯季節(jié)性，一季度收入占比較小，公司表示收入預(yù)期增長較多的業(yè)務(wù)預(yù)計在第二、三季度逐步釋放。
24Q1實現(xiàn)歸母凈利潤0.2億元，同比下滑48.81%；歸母同比下滑主要由于Q1季度各項費用增加，包括（1）員工人數(shù)增加和薪酬上漲；（2）2023年股權(quán)激勵產(chǎn)生的股權(quán)支付費用；（3）因嘉善產(chǎn)業(yè)園竣工投產(chǎn)、新增租賃廠房等營業(yè)面積擴大，導(dǎo)致折舊、租賃、改造以及燃料動力費增加等原因。
24Q1季度，公司實現(xiàn)銷售毛利率41.74%，同比減少4.67pct，主要由于（1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，高毛利醫(yī)療健康業(yè)務(wù)收入占比下降，汽車電子等相對低毛利產(chǎn)品收入占比增加；（2）目前嘉善產(chǎn)業(yè)園產(chǎn)能逐步爬坡，對毛利率有所影響；24Q1公司實現(xiàn)銷售凈利率14.31%，環(huán)比提升0.69pct。
收入結(jié)構(gòu)持續(xù)實現(xiàn)優(yōu)化
24Q1季度，以工業(yè)及安全業(yè)務(wù)，汽車電子業(yè)務(wù)和智慧計量業(yè)務(wù)為代表的新興業(yè)務(wù)繼續(xù)延續(xù)23年快速增長趨勢。Q1季度以超聲波燃氣表及其模組為主的智慧計量業(yè)務(wù)收入同比增長240.02%；以冷媒泄漏監(jiān)測傳感器為主的工業(yè)及安全業(yè)務(wù)收入同比增長59.85%；以汽車舒適系統(tǒng)傳感器為主的汽車電子業(yè)務(wù)收入同比增長37.56%，新興業(yè)務(wù)總體進展順利。暖通空調(diào)業(yè)務(wù)Q1收入同比下滑3.96%，下滑幅度較23年明顯減少，企穩(wěn)態(tài)勢明顯。
Q2有望迎來業(yè)績拐點
展望Q2季度，公司多項儲備業(yè)務(wù)有望批量交付，其中冷媒泄漏監(jiān)測傳感器已批量交付海內(nèi)外客戶，相關(guān)產(chǎn)品的UL認證進展順利，為后續(xù)大批量的交付提供保障；暖通空調(diào)業(yè)務(wù)方面，控制器/檢測儀類產(chǎn)品已批量交付；汽車電子業(yè)務(wù)方面，汽車舒適系統(tǒng)傳感器的交付及新項目定點的拓展進度符合預(yù)期，發(fā)動機排放氮氧傳感器及適用于摩托車和通機的發(fā)動機排放氧傳感器順利進入市場并批量交付。公司表示收入預(yù)期增長較多的業(yè)務(wù)預(yù)計在第二、三季度逐步釋放，Q2季度有望迎來業(yè)績拐點。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤分別為2.0、2.8和3.7億元，對應(yīng)24-26年P(guān)E倍數(shù)分別為18、13和10倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
暖通空調(diào)業(yè)務(wù)不及預(yù)期，新興業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期等。
|
|
