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策略摘要
　　中性。4月聚烯烴小幅偏強(qiáng)震蕩。國(guó)內(nèi)PP新增產(chǎn)能泉州國(guó)亨化學(xué)四月下旬開車，即將正式投產(chǎn)，聚丙烯供應(yīng)端有新增產(chǎn)能釋放壓力。上游石化廠檢修季最集中季節(jié)已過(guò)，預(yù)計(jì)未來(lái)的產(chǎn)能檢修量將有所縮減，存量裝置產(chǎn)能利用率逐步提升，供應(yīng)端偏寬松。PE下游農(nóng)膜開工旺季結(jié)束，逐漸轉(zhuǎn)入淡季，農(nóng)膜企業(yè)訂單量大幅走低，其他各品種下游開工窄幅震蕩，維持剛需采購(gòu)。五一假期期間，國(guó)際原油價(jià)格大幅走低，聚烯烴成本端支撐大幅走弱，而石化庫(kù)存預(yù)計(jì)假期累庫(kù)，貿(mào)易商庫(kù)存連續(xù)去庫(kù)，中游環(huán)節(jié)庫(kù)存已至中性偏低水平，節(jié)后關(guān)注上游庫(kù)存向中下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移情況。LL進(jìn)口窗口打開，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP出口窗口盈虧平衡附近。預(yù)計(jì)5月聚烯烴窄幅震蕩為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　國(guó)內(nèi)新增裝置方面，泉州國(guó)亨化學(xué)45萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置于4月23日開車，暫時(shí)生產(chǎn)PP副牌料。金能科技45萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置推遲至5月上旬投產(chǎn)，中景石化60萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置與安徽天大30萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置也有投產(chǎn)試車計(jì)劃。國(guó)內(nèi)存量裝置檢修方面，4月為石化廠檢修季最集中季節(jié)，產(chǎn)能利用率降至低位，5月開工率將逐步提升。
　　外盤新增裝置方面，美國(guó)SHELL公司55萬(wàn)噸/年HDPE裝置與印度Nayara Energy的45萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置投產(chǎn)推遲。外盤存量裝置方面，海外PE開工率5月至6月微幅下調(diào)，海外PP開工率5月至6月小幅下行。聚烯烴外盤價(jià)格震蕩走低，LL進(jìn)口窗口打開，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP出口窗口盈虧平衡附近。
　　庫(kù)存及需求方面。上游庫(kù)存與中游環(huán)節(jié)庫(kù)存持續(xù)去化，預(yù)計(jì)假期歸來(lái)石化庫(kù)存大幅累庫(kù)。PE下游農(nóng)膜開工旺季結(jié)束，逐漸進(jìn)入淡季，農(nóng)膜企業(yè)訂單量大幅走低，下游剛需采購(gòu)為主。其他各品種下游開工窄幅震蕩，采購(gòu)偏謹(jǐn)慎。
　　■策略
　　中性。4月聚烯烴小幅偏強(qiáng)震蕩。國(guó)內(nèi)PP新增產(chǎn)能泉州國(guó)亨化學(xué)四月下旬開車，即將正式投產(chǎn)，聚丙烯供應(yīng)端有新增產(chǎn)能釋放壓力。上游石化廠檢修季最集中季節(jié)已過(guò)，預(yù)計(jì)未來(lái)的產(chǎn)能檢修量將有所縮減，存量裝置產(chǎn)能利用率逐步提升，供應(yīng)端偏寬松。PE下游農(nóng)膜開工旺季結(jié)束，逐漸轉(zhuǎn)入淡季，農(nóng)膜企業(yè)訂單量大幅走低，其他各品種下游開工窄幅震蕩，維持剛需采購(gòu)。五一假期期間，國(guó)際原油價(jià)格大幅走低，聚烯烴成本端支撐大幅走弱，而石化庫(kù)存預(yù)計(jì)假期累庫(kù)，貿(mào)易商庫(kù)存連續(xù)去庫(kù)，中游環(huán)節(jié)庫(kù)存已至中性偏低水平，節(jié)后關(guān)注上游庫(kù)存向中下游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移情況。LL進(jìn)口窗口打開，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP出口窗口盈虧平衡附近。預(yù)計(jì)5月聚烯烴窄幅震蕩為主。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度，需求恢復(fù)情況。