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策略摘要
　　謹(jǐn)慎偏多：4月尿素受出口政策與情緒面的影響下，價格出現(xiàn)大幅反彈，但隨后在農(nóng)資保供穩(wěn)價相關(guān)要求下，出口再度收緊，盤面趨穩(wěn)運(yùn)行。尿素4月國內(nèi)產(chǎn)量小幅下行，總數(shù)仍處高位，市場供應(yīng)端充足。5月上旬尿素企業(yè)計劃檢修較多，局部地區(qū)的供應(yīng)將減弱。下游農(nóng)需北方玉米與南方水稻的用肥需求逐步啟動，但價格大幅波動，下游剛需謹(jǐn)慎拿貨為主。工業(yè)需求穩(wěn)步增長，復(fù)合肥高氮肥需求旺季，復(fù)合肥廠家開工率持續(xù)走高。國內(nèi)尿素出口利潤盈虧平衡附近，海外尿素價格下行，受尿素出口收緊影響，尿素進(jìn)口量與出口量均保持低位。尿素市場逐漸趨穩(wěn)運(yùn)行，關(guān)注出口消息面，供應(yīng)端壓力下行，季節(jié)性農(nóng)需啟動，預(yù)計尿素偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　成本：煤炭價格弱穩(wěn)為主，煤制尿素成本亦低位運(yùn)行，尿素期現(xiàn)價格小幅反彈，企業(yè)生產(chǎn)利潤修復(fù)。
　　供應(yīng)：尿素月度產(chǎn)量為546萬噸，產(chǎn)能利用率84.05%，產(chǎn)量小幅下行，但仍處高位，市場供應(yīng)端充足。5月份尿素企業(yè)計劃檢修較多，預(yù)計國內(nèi)月度產(chǎn)量535萬噸附近，較4月份產(chǎn)量小幅減少。
　　進(jìn)出口：國內(nèi)尿素出口利潤盈虧平衡附近，海外尿素價格下行。受尿素出口放開相關(guān)政策影響，尿素出口仍處于收緊預(yù)期，尿素進(jìn)口量與出口量均保持低位。
　　需求：復(fù)合肥開工率為49.3%，三聚氰胺開工率為61.12%，企業(yè)訂單天數(shù)5.35天。北方農(nóng)需處于用肥空檔期，南方水稻用肥相對分散，下游農(nóng)需剛需拿貨。工業(yè)需求穩(wěn)步增長，復(fù)合肥等下游廠家開工率走高，整體出貨整體尚可，尿素廠家新訂單量低位震蕩。預(yù)計5月尿素市場需求面依舊維持逢低采購的弱穩(wěn)格局。
　　庫存：尿素企業(yè)總庫存量52.36萬噸，港口樣本庫存量19.9噸，上游裝置檢修量增減，供應(yīng)端縮窄，下游節(jié)前補(bǔ)庫致上游庫存持續(xù)去化。出口相關(guān)政策仍偏緊，港口庫存震蕩整理為主。5月預(yù)計尿素廠庫庫存仍維持去庫。
　　■策略
　　謹(jǐn)慎偏多：4月尿素受出口政策與情緒面的影響下，價格出現(xiàn)大幅反彈，但隨后在農(nóng)資保供穩(wěn)價相關(guān)要求下，出口再度收緊，盤面趨穩(wěn)運(yùn)行。尿素4月國內(nèi)產(chǎn)量小幅下行，總數(shù)仍處高位，市場供應(yīng)端充足。5月上旬尿素企業(yè)計劃檢修較多，局部地區(qū)的供應(yīng)將減弱。下游農(nóng)需北方玉米與南方水稻的用肥需求逐步啟動，但價格大幅波動，下游剛需謹(jǐn)慎拿貨為主。工業(yè)需求穩(wěn)步增長，復(fù)合肥高氮肥需求旺季，復(fù)合肥廠家開工率持續(xù)走高。國內(nèi)尿素出口利潤盈虧平衡附近，海外尿素價格下行，受尿素出口收緊影響，尿素進(jìn)口量與出口量均保持低位。尿素市場逐漸趨穩(wěn)運(yùn)行，關(guān)注出口消息面，供應(yīng)端壓力下行，季節(jié)性農(nóng)需啟動，預(yù)計尿素偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　■風(fēng)險
　　煤炭價格變動、庫存變動情況、下游恢復(fù)情況、淡儲釋放進(jìn)度、國際市場變化