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策略摘要
　　EB逢低做多套保。純苯方面，國內(nèi)純苯開工偏低，但純苯下游負(fù)荷偏低，對純苯采購提貨意愿不高，導(dǎo)致流通環(huán)節(jié)的純苯港口去庫預(yù)期遲遲未有明顯兌現(xiàn)，隨著酚酮虧損縮窄，等待平衡表5月的去庫預(yù)期在港口庫存實(shí)現(xiàn)，純苯加工費(fèi)仍建議逢低做多。苯乙烯方面，歐美苯乙烯檢修結(jié)束后，EB到港預(yù)計(jì)底部爬升，EB港口庫存去化速率預(yù)計(jì)有所收窄，關(guān)注EB進(jìn)口窗口后續(xù)的打開情況；EB國內(nèi)檢修仍偏少，下游PS及ABS虧損已明顯修復(fù)，等待PS及ABS負(fù)荷的底部回升。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　地緣沖突放緩，brent2407周五收盤82.8美元/桶，較周二15點(diǎn)下跌4.9%，芳烴系受原油影響較大，預(yù)計(jì)節(jié)后回來苯乙烯期貨合約將出現(xiàn)低開。
　　純苯港口庫存4月份未兌現(xiàn)去庫。前置背景是，國內(nèi)純苯檢修集中，國內(nèi)供應(yīng)已下滑，而苯乙烯開工4月份較月明顯抬升，原預(yù)期4月開始進(jìn)入去庫周期。但一方面是非苯乙烯的下游CPL、酚酮、己二酸負(fù)荷偏低，需求下修，另一方面是下游對純苯的采購提貨意愿偏低，導(dǎo)致流通環(huán)節(jié)的港口庫存不降反升，純苯加工費(fèi)有所回落。而隨著酚酮虧損的收窄，預(yù)計(jì)帶動純苯下游需求底部回升，按目前的下游開工及純苯檢修部分恢復(fù)預(yù)估，5月純苯仍是去庫預(yù)期，等待兌現(xiàn)。下游需求新增方面，6月仍有湖北三寧40萬噸/年CPL、富余化工22萬噸/年苯酚、華魯恒升20萬噸/年己二酸等投產(chǎn)預(yù)期，純苯新增需求預(yù)期仍存。進(jìn)口方面，歐美對中國地區(qū)價(jià)差有所回落，但純苯進(jìn)口窗口未明顯打開，進(jìn)口量繼續(xù)放在35萬噸附近預(yù)估。海外方面，美汽油需求表現(xiàn)一般，調(diào)油對芳烴的季節(jié)性支撐未有超出預(yù)期兌現(xiàn)。
　　苯乙烯4月表現(xiàn)港口快速去庫。EB港口庫存4月展開快速去庫，主要驅(qū)動在海外，歐美檢修集中，EB3月進(jìn)口一度為0，4月維持低位，但隨著4月中下旬歐美檢修峰值過去，歐美對中國的地區(qū)價(jià)差快速回落，預(yù)計(jì)苯乙烯進(jìn)口低點(diǎn)已過，關(guān)注苯乙烯的進(jìn)口窗口打開速率，預(yù)計(jì)5月苯乙烯港口去庫速率有所放緩。國內(nèi)方面，檢修計(jì)劃不多，而PS及ABS在虧損明顯縮窄的背景下有開工反彈預(yù)期。
　　■策略
　　EB逢低做多套保。純苯方面，國內(nèi)純苯開工偏低，但純苯下游負(fù)荷偏低，對純苯采購提貨意愿不高，導(dǎo)致流通環(huán)節(jié)的純苯港口去庫預(yù)期遲遲未有明顯兌現(xiàn)，隨著酚酮虧損縮窄，等待平衡表5月的去庫預(yù)期在港口庫存實(shí)現(xiàn)，純苯加工費(fèi)仍建議逢低做多。苯乙烯方面，歐美苯乙烯檢修結(jié)束后，EB到港預(yù)計(jì)底部爬升，EB港口庫存去化速率預(yù)計(jì)有所收窄，關(guān)注EB進(jìn)口窗口后續(xù)的打開情況；EB國內(nèi)檢修仍偏少，下游PS及ABS虧損已明顯修復(fù)，等待PS及ABS負(fù)荷的底部回升。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動，CPL及酚酮負(fù)荷恢復(fù)速率，PS及ABS負(fù)荷恢復(fù)速率