>> 國盛證券-模塑科技(000700)收入符合預(yù)期，Q1業(yè)績同環(huán)比大幅增長-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
大小： |
626KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁逸朦,劉偉 |
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事件：2023年公司實(shí)現(xiàn)營收87.2億元，同比+13.8%，歸母凈利潤4.5億元，同比-9.8%；2024Q1實(shí)現(xiàn)營收18.1億元，同比+2.4%，歸母凈利潤1.4億元，同比+117%。
收入符合預(yù)期，資產(chǎn)減值拖累2023Q4業(yè)績：單季度，2024Q1國內(nèi)乘用車銷量環(huán)比-28%，其中華晨寶馬環(huán)比-15%，北京奔馳環(huán)比+8%，理想環(huán)比-39%，特斯拉（全球）環(huán)比-20%，公司2024Q1本部收入環(huán)比-30%，與行業(yè)整體趨勢一致。利潤端，公司2023Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.36億元，同比-54%，環(huán)比-81%，主要計提收入資產(chǎn)減值影響。分部看，北汽模塑/沈陽名華增長穩(wěn)定，2023年分別實(shí)現(xiàn)收入42/17億元，凈利潤4.0/1.8億元，利潤率9.6%/10.5%，墨西哥名華實(shí)現(xiàn)收入16億元，凈利潤1.3億元，規(guī)模效應(yīng)推動下，利潤率爬升至8.0%；明慈醫(yī)院虧損0.54億元。
24Q1毛利率環(huán)比+2.7PCT，匯兌損益擾動費(fèi)用率：2024Q1，公司實(shí)現(xiàn)毛利率17.2%，同比-0.4PCT，環(huán)比+2.7PCT，毛利率整體維持穩(wěn)定，2023Q4單季度下滑，預(yù)計主要受墨西哥工廠及明慈醫(yī)院季度波動影響。期間費(fèi)用率合計14.6%，同比-1.5PCT，環(huán)比+2.9PCT，預(yù)計主要受匯兌損益導(dǎo)致的財務(wù)費(fèi)用率波動影響所致。
全球化布局，積極拓展新能源客戶：公司保持豪華車企優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，積極拓展新能源客戶，2023年北汽模塑獲小米、理想、賽力斯等客戶訂單；墨西哥名華迎LUCID、GM、STELLANTIS現(xiàn)場審核，并獲得LUCID訂單；遼寧名華寶馬兩個新項(xiàng)目分別于2023年9月/12月SOP；沈陽道達(dá)突破Volvo輪轂蓋、理想保險杠、寶馬發(fā)光B/C柱/電池盒蓋等項(xiàng)目。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為6.3/7.3/8.2億元，對應(yīng)PE分別為10/9/8倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振，原材料價格、匯率波動風(fēng)險，海外市場風(fēng)險，新客戶拓展不利風(fēng)險。
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