>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：Agnico Eagle發(fā)布2024Q1經(jīng)營情況報告，2024年黃金產(chǎn)量指引為104.20-110.42噸-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
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季報重點內(nèi)容:
生產(chǎn)經(jīng)營情況
第一季度的應(yīng)付黃金產(chǎn)量為878,652盎司（27.33噸），生產(chǎn)成本為892美元/盎司（206.48元/克），總現(xiàn)金成本為901美元/盎司（208.57元/克），全維持成本（AISC）為1,190美元/盎司（275.47元/克）。主要得益于加拿大Malartic創(chuàng)紀錄的季度產(chǎn)量，以及Macassa和Nunavut業(yè)務(wù)的強勁產(chǎn)量所帶動。
與去年同期相比，2024年第一季度的黃金產(chǎn)量有所增加，主要是由于在完成對Yamana Gold Inc.的加拿大資產(chǎn)的收購后，收購了加拿大Malartic綜合體剩余50%的產(chǎn)量，以及Meadowbank綜合體的產(chǎn)量增加，部分被Fosterville礦的產(chǎn)量下降所抵消。
與去年同期相比，2024年第一季度每盎司的生產(chǎn)成本有所增加，這主要是由于通貨膨脹導致大多數(shù)礦場的生產(chǎn)成本上升，加上庫存銷售時間的影響和LaRonde綜合體的產(chǎn)量下降、礦石庫存的減少、Detour Lake礦山的黃金產(chǎn)量下降以及Meliadine礦山的庫存銷售時間，部分被Meadowbank綜合體的黃金產(chǎn)量增加和生產(chǎn)成本降低所抵消。
與去年同期相比，2024年第一季度每盎司的總現(xiàn)金成本有所增加，主要是由于通貨膨脹導致大多數(shù)礦場的運營成本增加，黃金價格和黃金產(chǎn)量上漲導致特許權(quán)使用費增加，以及LaRonde綜合體、Detour Lake礦和Fosterville礦的黃金品位下降的影響。部分被Meadowbank綜合體的黃金產(chǎn)量增加和生產(chǎn)成本降低所抵消。
與去年同期相比，2024年第一季度每盎司的AISC有所增加，原因是每盎司的總現(xiàn)金成本增加，以及與收購加拿大Malartic綜合體剩余50%的股份相關(guān)的期間維持資本支出的增加，部分被產(chǎn)量增加所抵消。但是每盎司AISC低于預期，主要是由于Detour Lake礦山的某些持續(xù)資本支出推遲到2024年晚些時候。預計2024年剩余時間每盎司的AISC將更高，因為公司仍預計2024年全年全公司每盎司的AISC將在每盎司1,200美元至1,250美元（277.78-289.36元/克）之間。
財務(wù)情況
2024年第一季度凈利潤為3.472億美元或每股0.70美元，這一結(jié)果包括以下項目（稅后）：金融工具衍生品損失為2920萬美元（每股0.05美元），資產(chǎn)處置凈損失為260萬美元（每股0.01美元），外匯收益為450萬美元（每股0.01美元），遞延所得稅負債和各種其他調(diào)整的外幣折算損失總計300萬美元（每股0.01美元）。與去年同期的18.169億美元的凈利潤相比有所下降，主要是由于公司在上年同期Yamana交易之前擁有的加拿大Malartic綜合體50%的重新計量收益為15.434億美元，部分被本期黃金銷售增加和實現(xiàn)黃金價格上漲帶來的收入增加所抵消。
剔除上述項目，2024年第一季度調(diào)整后凈利潤為3.775億美元或每股0.76美元。2024年第一季度凈利潤中包括420萬美元（每股0.01美元）的非現(xiàn)金股票期權(quán)費用，且未進行上述調(diào)整。與去年同期相比，第一季度調(diào)整后的EBITDA有所增加，主要是由于黃金銷售增加和實現(xiàn)黃金價格上漲帶來的創(chuàng)紀錄的營業(yè)利潤，部分被生產(chǎn)成本上升所抵消。
運營活動提供的現(xiàn)金為每股1.57美元（非現(xiàn)金運營資本余額變化前為每股1.56美元），自由現(xiàn)金流為每股0.79美元（非現(xiàn)金運營資本余額變化前為每股0.78美元），本季度運營活動提供的現(xiàn)金和自由現(xiàn)金流均創(chuàng)歷史新高。與去年同期相比，第一季度經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金和經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金（不包括非現(xiàn)金營運資本余額變動）均有所增加，這主要是由于黃金銷售增加和實現(xiàn)黃金價格上漲帶來的收入增加，部分被生產(chǎn)成本上升所抵消。
2024年第一季度，非現(xiàn)金營運資本余額變動前的自由現(xiàn)金流創(chuàng)下歷史新高，與去年同期相比有所增加，主要是由于上述經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金增加，部分被資本支出的增加所抵消。
第一季度，公司現(xiàn)金頭寸增加了1.86億美元，凈債務(wù)減少。
第一季度的資本支出低于預期，主要是由于Detour Lake礦山的某些持續(xù)資本支出推遲到2024年晚些時候。預計資本支出總額（包括資本化勘探）與2024年全年的指引一致。
2024年指引
2024年的權(quán)益黃金產(chǎn)量指引保持不變，仍為大約335萬至355萬盎司（104.20-110.42噸）；2024年的總現(xiàn)金成本指引保持不變，為875-925美元/盎司（202.55-214.12元/克）；AISC成本指引保持不變，為1200-1250美元/盎司（277.78-289.36元/克）。
2024年的總資本支出（不包括資本化勘探）預計仍在16億至17億美元之間。
風險提示
1）項目進度不及預期；
2）金屬價格波動風險；
3）地緣政治風險
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